老散智慧│內地CPI放緩 有利維持貨幣寬鬆政策（湯麗鴻）
老散智慧│內地CPI放緩 有利維持貨幣寬鬆政策（湯麗鴻）
內地10月全國居民消費價格（CPI）按年上升2.1%，低過市場預期的2.4%。
內地10月全國居民消費價格（CPI）按年上升2.1%，低過市場預期的2.4%
。內地的動態清零政策使內需和消費持續疲弱，A股白酒和茅台股相繼下跌，啤酒股、體育用品股和汽車板塊也持續向下。雖然11月內地有「雙十一」消費帶動，但廣州和北京的封城政策，使內地的消費情緒低迷，預期內地11月的CPI指數會持續放緩。
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憧憬明年首季降準
雖然豬肉價格10月份按年上升50%，但我們預測未來幾個月食品價格沒有太大上漲空間，加上房地產市場持續疲弱，CPI有機會在11月壓低至2%以下的水平。而且，內地CPI在明年第一季度亦難以突破3，這樣反而有利內地繼續貨幣寬鬆政策，憧憬內地在明年第一季實施降準政策。
而且，由於內地短時間內不會放鬆動態清零政策，我們預計通貨緊縮壓力可能會持續到明年上半年，而內地增加疫苗接種和醫療資源一般需要3至6個月，因此動態清零政策預計在明年下半年才會逐步放寬。這可能會使整年CPI同比保持在2.5%左右，食品通脹在明年第一季度將會到頂。另一方面，在外部需求疲軟和低基數效應的情況下，內地第四季度的PPI同比可能仍然為負值。
湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
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