勁一專欄 - 傅允軒 2022年11月24日
美元霸權加持美股 美團有賺先行離場｜傅允軒
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美元近月出現深度調整，引發全球股市大升。面對資金流走，本年度受惠於強美元而表現優於全球股市的美股表現相對沉寂。近日公布的美企財務揭示，受美國通脹及加息影響，企業盈利已開始受到侵蝕。
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面對不景氣，大型科企紛紛以大幅裁員作為折衷對策。
從生意角度來看，公司負擔雖因大舉裁員而獲得舒緩，但開源不成要搞到節流支撐業績，並非長久之計。
目下環球局勢難以支撐企業盈利增長，從微觀層面看，科企裁員刺激股價短線挾高之後，難有進一步利好消息跟進。
對於美股來說，唯一可以預見的好消息（突發的例外，例如俄烏停戰），對很多人來說是一個壞消息，那就是美國聯邦儲備局繼續加息，鼓勵資金再次流向美元，從而帶旺美股。
（圖片來源：[email protected]） 美元霸權加持美股
如此概念，是基於資金流向美元，非經商或進行貿易的話，大概只有四種選擇，分別是持有債券、投資房地產、持有現金及投資股市。
四者之中，美債長線跌浪持續，至今未有見底跡象，不可取；房地產是左右美國通脹的重要元素，也是聯儲局的重點打壓對象，也不可取。
持有現金雖然穩收幾厘息，但如果資金是由高通脹地區流入，或是對飽受通脹困擾的美國本土投資者來說，在實質負利率下，在四者中，持有現金反而是唯一「穩輸」的選項。
只有對相對低通脹地區的資金（例如日本）來說，持有美元所享有的息口才有吸引力。
於是乎，雖然投資美股不是一個好的選項，但卻叫做有得博。
筆者認為，實質負利率是支撐美股在高估值下，遲遲不跌的最主要原因，沒有之一。
這亦是在美元霸權下，唯獨美股可以獨享的紅利，歐洲諸國羨慕不來。
美匯再跌空間不大
所以一旦資金流向美元，棄債、棄房、棄現金而去「焗賭」的資金，就會帶旺美股。
哪怕圖表走勢再差，久不久也會大挾一棍。致令道瓊斯工業平均指數跌來跌去仍有30,000多點。帶旺美股，並不代表美股一定會升，但卻極有機會跑贏全球股市，既得此結論，筆者縱然看淡資本市場，也不會亂沽美股。
美匯指數在10月26日跌破支持位後，已經極速完成日線圖「雙頂」量度跌幅，並一度低試104.88水平。
目前美匯跟250天線十分接近，筆者預計5月13日的低位，跟8月10日的低位，以及250天線聯成一線的水平，即104.5附近會有強力支持，此令日圓、英鎊將會重拾跌勢。
關香港何事?回顧港股本次升浪雖然好消息多多，但筆者認為背後最根本的升市成因是建基於美元回落；否則，並不可能觸發港股出現本年度最勁的升浪。
筆者極度相信，一旦美元重拾升軌，港股的彈勢將會大打折扣。
早前低撈的美團 （03690）受累於騰訊控股（00700）變相減持而大跌，雖然仍叫有賺，但預計短期後市將會跑輸大市，不妨先行離場。
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