在加息取態上聯儲局會強硬到底嗎？
在加息取態上聯儲局會強硬到底嗎？
在加息問題上，聯儲局的官方取態是：會不惜一切代價持續加息，直到通脹受控為止。這種鷹派言論，已令美元匯價一枝獨秀，全球其他貨幣都大幅貶值，財富大量蒸發，日子十分難過。長此下去，世界一定會出亂子。所以有
人預期，物極必反，聯儲局會在下一階段放慢加息步伐，讓世界可以透一口氣。否則，把世界搞死了，對美國也沒有好處。
不過，聯儲局是美國組織，沒有責任要照顧其他地方的情況。因此，聯儲局一再表明，遏抑通脹仍是聯儲局的主要任務，加息步伐不會因世界其他地方的情況而慢下來。我卻對此有不同的看法。我認為，聯儲局的強硬態度最多堅持到今年年底。由明年第一季開始，美國會減低加息的幅度，以免把貨幣政策收得過緊，最終妨礙美國自身的經濟發展。
C觀點｜在加息取態上聯儲局會強硬到底嗎？
把貨幣政策收得太緊，會令企業借貸無門，利息成本日增，最後變成無利可圖。這種發展對需要大量資金支持的科技公司尤其不利。美國政府並不樂於看到這種現象在本國出現，遲早會向聯儲局施壓。
此外，加息又會增加投資者對投資回報的期望。如果現實世界的投資回報沒法隨著聯儲局加息而同步上升的話，那就只好透過資產價格的下調，去令到投資回報合理化。房地產市場尤其如是。利息上升後，若果租金升不上，唯有靠價格下調去提升投資回報了。而房地產的價格下跌，足以對金融市場造成觸一髮動全身的影響。聯儲局對此不可能視若無睹。聯儲局所說的不惜一切，應該不包括房地產。
另一方面，如果出現以下情況。亦足以動搖聯儲局加息的決心。這種情況就是：息率加了一段時間之後，發覺對通脹的遏抑作用愈來愈小，在這種情況下，繼續加息下去就沒有意思了。情況就一如當人民發現原有的防疫措施對阻止新冠肺炎蔓延起不到作用時，大家就會覺得沒有必要再去遵守這樣費時失事的防疫措施了。
我預期即將公布的美國10月份CPI(消費物價指數)，很有機會高於9月份的8.2%。那就表示美國連續多次加息四分三厘，對通脹亦一點沒有作用。如果CPI在11月份亦一樣不回落，那聯儲局的鴿派就一定會冒頭。
我認為，世界今次陷入通脹，原因並非消費意欲過度高漲，而是出自生產成本上升與供應鏈受破壞。這種性質的通脹是不可能靠加息去制約的。
正正因為有人已看到加息也壓不住通脹，所以預期聯儲局在明年第一季就會收緩加息的步伐，並開始在投資市場作部署。近日金價大幅從低位反彈，可能就是因為有人預美元匯價快將見頂，與美元匯價逆向的金價於是受惠，連各國央行亦在增持。他們是否也覺得美元匯價要見頂了？
施永青 am730C觀點 舊文
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