華虹勝中芯有理
華虹勝中芯有理
華虹半導體料今年首季銷售收入6.3億美元，按季表現相近。(資料圖片)
本港上市兩家主要半導體公司先後公布業績，但去年業務表現及目前經營狀況均有明顯差異。華虹半導體(1347)去年盈利及今年首季業務指標均優於中芯國際(981)，主因是兩者在產品終端市場各有
不同，前者受手機及電腦消費品市場銷售下跌影響有限，政治因素亦較少，若要揀芯片股，華虹半導體仍是較佳選擇。
華虹半導體去年第四季收入及純利分別按年增長19.3%及19.2%，毛利率進一步升至38.2%。全年銷售收入達24.75億美元，按年增長51.8%，毛利率34.1%，升6.4個百分點，當中主要因為產品價格上升及產品組合調整，但折舊成本上升及營運開支增加亦抵銷期內部分收益，全年純利4.5億美元，按年飆72%。
反觀中芯國際去年第四季收入16.2億美元，純利3.86億美元，按年分別微升2.6%及跌27.8%，毛利率降至32%。去年全年收入72億美元，漲34%，純利18.18億美元，增長6.8%。毛利率上升至38%，按年多7.2%，但毛利率出現按季下跌趨勢。該公司更估計今年業績疲弱，首季收入還比料下降最多12%，毛利率急跌至約19%至21%。
華虹半導體管理層對今年第一季發出的指引保持平穩，預期銷售收入6.3億美元，與去年第四季相近，毛利率預期32%至34%之間，低於去年第四季水平，但與去年全年毛利率34%相近。
由於華虹半導體生產產品是用於嵌入式非易失性存儲器及分立器件為主，產品主應用於消費品、工業控制及汽車電子產品等。反觀中芯國際的代工業務很大部分來自手機及電腦消費品，過去一年手機及電腦市場銷售下跌，令其業務表現亦不如華虹半導體。
中芯國際管理層亦表示，去年在手機及電子類收入佔總晶圓收入分別為27%及23%，若手機佔比回復至35%，電子消費類佔比達28至30%，其產能利用率可望達到九成(目前產能利用率為八成)，才能對業績及毛利率有所回升。
中芯國際業績受電子產品需求放緩影響之外，亦受美國政府去年10月頒布芯片禁令及對集團制裁影響，不明朗因素較華虹半導體為多。華虹半導體目前仍在擴大產能，12英寸平台技術升級及第一階段產能擴張已完成，每月產能6.5萬片芯片，第二階段擴產可為今年陸續釋放每月產能至9.5萬片。從上述各分析因素來看，中芯國際現水平吸納價值不高，華虹半導體估值仍合理，可小注買入。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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