何車評股 - 何車 2023年2月6日
【何車股評】何車：長飛光纖：全球最平光纖股
何車股評
日期：2023-02-06
更新時間：09:45:55
長飛光纖光纜（6869，H股市值53.4億元，A+H總市值220億元）按照1周前的盈喜計，去年PE 8.5倍。全球其他同業，平均PE 30.2倍，長飛光纖較同業折讓逾7成，亦是最平，買之哉。
1）長飛光纖產銷預製光纖棒、光纖、光纜等，一般通過競標及招標程序向國內3大電訊商、政府及若幹客戶銷售產品。公司是業內龍頭，2014年上市時，3大產品市佔率分別是7%、25％、16%。IPO價7.39元，2017年歷史高價42.34元，現價較歷史高價低6成半。
不計特項目 盈利爆升244%
2）長飛光纖盈喜指，2022財年（12月年結）股東應佔盈利11.5億元人幣（預計高低範圍內中間落墨計），增幅62%。業績大進，受惠於國內5G部署、海外市場光纖入戶廣泛實施，集團產品需求強勁。以去年EPS 1.51元人幣計，PE 8.5倍、PB估計0.93倍。過去6年，平均PE 11.1倍、平均PB 1.50倍。
過去兩個財年不計非經常項目，2022財年盈利較2021財年，增幅更達244%。
3）光纖股，長飛光纖估值最吸引。全球同業2022財年平均PE 30.2倍、平均PB 3.37倍。各股預測數據如下：
Clearfield（美：CLFD）：PE 14.2倍、PB 3.21倍。
共進股份（滬：603118）：PE 17倍、PB 1.23倍。
光迅科技（深：002281）：PE 20.7倍、PB 2.14倍。
Harmonic（美：HLIT）：PE 21.4倍、PB 4.17倍。
天孚通信（深：300394）：PE 31.2倍、PB 4.78倍。
國睿科技（滬：600562）：PE 32.7倍、PB 4.16倍。
聯創光電（滬：600363）：PE 33.1倍、PB 4·15倍。
Sterlite Technologies（印尼：SOTL）：PE 35倍、PB 3.4倍。
凱盛科技（滬：600552）：PE 66.5倍、PB 3.07倍。
4）去年9月底，長飛光纖淨借貸 / 股東資金比率14%，財政穩健。
H / A折讓63%亦屬賣點
5）長飛光纖A股（滬：601869）市價35.34元人幣，H股較A股折讓63%，亦是吸引所在；折讓由63％減縮至50%，H股已值20.4元。現時，有A股的H股，較A股平均折讓只是26%。
長飛光纖現價15.2元，本欄目標20.4元，潛在升幅34%。長飛光纖發出盈喜後，高盛睇22.5元，大摩睇21.6元。
上周五，新特能源（1799）單日跌3%，收16.72元，趁跌市買入。
公司1月19日發盈喜，去年盈利料激增162％以上，即不少於130億元人幣。去年上半年，新特賺56.17億元人幣，按盈喜推算，去年下半年賺逾73.83億元人幣，較對上半年大升31％，非常理想。
以盈喜EPS 9.37元人幣計，新特PE僅1.5倍、PB 0.66倍。同業協鑫科技（3800），市值634億元，是新特（H+內資）總市值239億元的2.65倍，料亦隨時發出盈喜，去年估計多賺1.7倍，計落PE 3.6倍、PB 1.23倍。新特拍埋去，吸引力更勝幾條街。
新特2021財年派息比率（股息佔盈利百分比）28%，2022財年如果維持，股息率高達18厘。派息比率如果降至20%，末期息亦已達1.87元人幣，股息率仍高達13厘。
新特PE若與協鑫睇齊，由1.5倍升上3.5倍，股價要飆140%，但當然最好保守一些。本欄去年12月19日於16.02元薦買，現價16.72元，累計僅升4%，大落後（恒指同期升11%）。本欄目標重溫：26元，56%水位在後頭。交銀國際（上周）睇27.8元，Jefferies （上月）睇21.25元。
去年12月21日於0.95元薦買現代牧業（1117），上周五收1.20元，累計升26%，跑贏大市（恒指同期升13％）。本欄目標重溫：1.43元，尚有19%水位在後頭。麥格理（去年12月）睇1.78元，SPDB（去年12月）睇1.30元。
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