置理明言 - 曹德明 2023年2月6日

置理明言 - 曹德明 2023年2月6日


【置理明言】曹德明：為何港銀暫不跟隨美國加息步伐？

置理明言

日期：2023-02-06
更新時間：09:50:47
美聯儲議息會議結束，一如市場預期宣布加息0.25厘，聯邦基金利率由4.25厘至4.5厘，提升至介乎4.5厘至4.75厘。聯儲局自去年3月份開始已連續8次加息，累計共已加4.5厘。

美國消費者物價指數（CPI）一直居高不下，去年6月份CPI更攀升至9.1%，創40年來新高。聯儲局透過連續4次大手加息0.75厘作打擊通脹急升的首個階段，最新12月份的CPI放緩至6.5％，並連跌6個月，如非出現意外衝擊，預計美國通脹年內將會繼續下降。因CPI顯著回落，聯儲局開始第二階段放慢加息步伐，加息幅度進一步收窄至現時0.25厘。市場亦

開始討論加息終點甚至何時開始減息。筆者認為通脹率雖放緩，但與目標2%仍有一段距離，加上中美貿易及俄烏問題等打擊全球經濟活動，仍為通脹帶來不確定性。相信今年美國加息仍會持續並以降低通脹為主，年內聯邦基金利率或升至5厘至5厘半水平。

另一方面，金管局亦宣佈將基本利率由4.75厘上調0.25厘至5厘，不過本港四大銀行則宣布最優惠利率P維持不變。為何港銀暫不跟隨美國加息步伐？筆者認為主要是因近月拆息反覆回落至2厘半水平，本港銀行體系結餘仍維持約958億元水平，在拆借成本暫時回調及銀根相對仍充裕的情況下，銀行暫未有即時加息的壓力。

隨著內地與香港兩地正式全面通關，對各行各業注入強心針，經濟將逐步復常，消費者信心亦開始增強，加上四大銀行宣布最優惠利率P維持不變，業主供樓負擔暫未增加，以上因素對本港樓按市場有正面支持作用。然而回顧2004至2006年加息周期美國累計加息達4.25厘，本港最優惠利率累計加息達3厘；現時美國不足一年已累計加息達4.5厘並高於2004至2006年加息總和，本港最優惠利率累計加息只有0.65厘。即使近月借貸成本下行仍只屬短暫性，相信未來拆息仍有上升壓力，如拆息升至高水平，在資金成本壓力下，本港銀行仍有加息壓力。預測本港銀行因應自身資金成本，或於下次議息會議後調升最優惠利率P。

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