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2023年3月8日 星期三

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年3月8日

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年3月8日


黃德幾 - 兩會對股市短期方向啟示|「頭」「幾」主義

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過去數天,不論是內地、本港或海外媒體的金融市場焦點,無不聚焦「兩會」。全國政協及人大會議周末揭開序幕,適逢這次兩會正是內地政府換屆之年,亦是國務院總理李克強,發表任內最後一份工作報告,

任何一個數字、目標,都會成為主導股票市場短期走向的關鍵。

總理李克強在全國人大會議開幕會上,宣佈今年國內生產總值增長率的目標在5%左右。隨著政府去年底撤銷所有防疫措施,宣佈經濟全面復常,內地個別省市把今年經濟增長目標,設定於較高水平。在31個省市自治區中,有29個把今年經濟增長率目標定在5%以上,其中南部旅遊省份,海南省本年度經濟增長目標更高達9.5%。因此,當內地政府設定本年度國家經濟增長目標於5%時,或多或少都會令市場感到失望,並擔心今年內地經濟增長的表現。

然而,若從持平、客觀和理性角度來分析,去年經濟增長率目標雖然定於5.5%,但最終因為疫情、個別省市實施封控管理、中美博弈,加上俄烏戰事等因素下,全年經濟增長最終只有3%,遠低過原本目標。因此,把本年度經濟增長目標定於一個相對較低、但可順利達到的目標,反而更合邏輯。

此外,上述工作報告亦提到,本年度新增城市就業職位約1200萬個,其中特別關注青年就業不足情況,目標是把失業率維持接近5.5%,消費者物價指數增幅目標提高至3%左右。

由於全球各國央行,為打擊居高不下的通脹率,仍然實施相對緊縮的貨幣政策,例如聯儲局最少有3次合共75點子加息機會,瑞士央行同樣表明面對高通脹,貨幣政策仍然偏向緊縮,歐羅區甚至澳洲情況同樣如是。

內地通脹在相對全球各國來說,仍處可控水平;從樂觀積極方面來看,內地貨幣政策仍可保持相對穩定的操作,人民幣匯率短期相對偏軟,繼而成為股市獲利回吐藉口亦是無可厚非。從正面積極角度來看,則有助提升中國貨品出口競爭力,從而成為全球各國博弈,加上地緣政治風險持續緊張,外部需求疲弱情況下,支持出口發展的額外動力。

軍工股有望跑贏大市
從兩會期間發佈出來的經濟指標,最突出是本年度國防開支,按年增加7.2%,達到1.55萬億元人民幣。筆者周一開市前,在香港電台的直播節目及《Finance事Up》Pateron,特別重點提到軍工股板塊。雖然香港選擇比較少,嚴格來說只有中航科工(2357)及中船防務(317),但估計在市場缺乏焦點下,這板塊將輕易跑贏大市,然而估計炒風只能夠維持一兩天。

畢竟政策憧憬對股價的支持作用短暫,但股價相對堅穩的支持,還看過去業績表現和未來業績展望。回顧過去兩星期,本欄及《星島日報》專欄推介過的中海油(883)和攜程(9961),股價仍然持續跑贏大市,除了是政策憧憬,還要看盈利基本面。

筆者為證監會持牌人士,本人並無持有上述股份。

金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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