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2023年3月8日 星期三

施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年3月8日



施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年3月8日


美就業情況佳 聯儲局續加息
美就業情況佳 聯儲局續加息


美就業情況佳 聯儲局續加息

美國勞工部公布的數據顯示,二月份美國的非農業職位增加了76.8萬個,遠勝市場預測的42.3萬個,創去年七月以來最大的增幅。與此同時,美國的失業率亦從上月的4%下跌至3.8%,比市場預期的3.9%還要好,已接近疫情前觸及的50年低位3.5%。

這麼強勁的就業情況,與市場原先預期的衰退將至可謂背道而馳。原先市場預期,聯儲局多次加息後,企業的經營成本大升,各大企業的CEO為了確保盈利,唯有裁員及削減規模。另一方面,加息亦會削減人民的消費意欲,破壞內需,令經濟失去動力。現在看來,這些擔憂都未有出現,教聯儲局更有條件加息,以完成它的控制通脹工程。

聯儲局主席鮑威爾表示,將會在3月15日至16日的議息會議上加息25個基本點子。對此,市場早有預期,市場擔心的是,聯儲局往後還會持續加息,直到通脹跌到2%。若然聯儲局真的堅持要這樣做,不但美國的經濟遲早都會吃不消,全球的經濟都會被拖累,歐洲面對的壓力尤其嚴峻。

俄烏戰爭爆發後,歐洲為了支持烏克蘭,令本身已經疲弱的經濟百上加斤。為此,歐洲不得不採取相對寬鬆的貨幣政策,以增添經濟的動力。現在卻遇到美國不斷加息,歐洲若是不跟著加,自己的貨幣就會貶值,引發一連串其他問題;若與美國同步加,歐洲的經濟就不一定承受得起,真是兩難。

市場預期,歐洲最終會選擇跟著美國加息,只是加息的步伐慢一些,加息的幅度小一些,以避免歐元貶值得太快,希望經濟可以慢慢去適應。不過,若俄烏戰爭持續,而歐洲又不願改變一己政治立場的話,歐洲的經濟勢將崩潰。其所造成的破壞,將蔓延到全世界,連美國也難倖免。

美國或許認為,自己國家的就業情況良好,有條件承受加息的壓力。但若然歐洲出事的話,其產生的衝擊波將會不單局限於往來帳上,而且還會影響到資本帳。歐洲的GDP佔國際的比例雖仍在不斷下降,但歐洲的富裕家族卻積累了不少財富,他們若是在投資取態上改轅易轍,對全球的資本帳勢將帶來深刻的影響。屆時,美國的投資市場亦會受拖累。

現實是,資本帳對加息的反應會比流水帳來得更強烈。據在美國從事地產的朋友反映,自從市場得悉聯儲局會在今年上半年持續加息後,住宅市場的交投量已比去年同期少了三成,而商業樓宇的交投就跌得更慘。交投少的結果是套現困難,物業價格勢將下降。其實,加息對資產價格的影響將是全方位的,除房地產市場外,股市、債市、金市無一可以不受牽連。聯儲局不能因為就業情況好,就以為加息必無後患。

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