周亨 - 電動車價格戰｜財股魔鏡
Previous Next 繼上次Tesla行政總裁Elon Musk抵押和出售部份Tesla的股份，以融資收購Twitter一事，我們已有一段時間未談及Tesla最新表現。儘管受供應鏈短缺和疫情幹擾，Tesla在生產規模、銷售和利潤方面繼
續取得大幅增長。在2022財年，它交付約131萬輛電動汽車，按年增長40%；收入則增長51%，達810億美元，其中大部份來自汽車業務，最小則是儲能業務，每股收益達3.62美元。
在去年政策激勵和減價推動下，世界最大和第二大汽車市場電動車銷量，分別按年增長87%和57%，但當中只有少數電動車企業取得盈利增長，而未有初創企業獲利。Tesla繼續提高在加州、上海、柏林和德州廠房產能，並在通脹和加息周期中簽定電池供應協議。
儘管個別投資者對電動車的可持續盈利能力表示擔憂，引致股價受壓，但Tesla預估市盈率仍維持在47倍左右，同時大股東也似乎在Tesla股價反彈時賣出股票，最新的公開資料顯示，Tesla管理層直至2023年4月持續賣出約4700萬美元的股份。
在Tesla股權激勵計劃下，可以理解Elon Musk會更加熱切追求收入和EBITDA增長。在此格局下，Tesla在汽車市場引發的價格戰，對傳統汽車企業和初創電動車品牌如Lucid和Rivian等帶來極大影響。這些競爭對手需要應對庫存上升、信貸緊縮和消費者需求在利率上升時的不確定性。電動車企業現面臨兩難抉擇：繼續犧牲利潤率來爭奪市場份額，以維持其規模經濟，還是減少現金消耗？最近吉利為其Polestar和嶄新的Zeekr電動車品牌分別融資16億美元和7.5億美元。投資者可多留意這些在價格戰中的真正受益者，並關注那些有足夠現金流或可以在當信貸緊縮時期仍能籌集資金的公司，以審視它們能夠持續支付資本支出的實力。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
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