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2023年5月2日 星期二

專家搜羅 - 羅尚沛 2023年5月2日

專家搜羅 - 羅尚沛 2023年5月2日


股難炒 商品也不易
股難炒 商品也不易


智利政府最近宣布,將國內鋰產業國有化,即時反應是鋰業股全線崩潰。(資料圖片)

港股上星期表現認真難捉摸,跌穿250天線後走勢急速變弱,但到上周三一枝陽燭以為是死貓彈,點知又夠力重上20,000點,左一巴右一巴,應該是近期期指炒家最能感同身受。



談指數上落,講一講最近智利政府宣布,將國內鋰產業國有化,即時反應是鋰業股全線崩潰,可以理解。鋰業股股價跌已不是新聞,電池級碳酸鋰每噸價格已經由60萬元一噸,跌至近期18萬一噸,究其原因是全球經濟衰退,手機和動車需求疲弱。但鋰礦供應不同軟商品和石油天然氣,並不受俄烏戰爭影響,鋰價上落波幅如此巨大,也難怪智利政府要出茅招保底。

根據今次智利國有化鋰產業的盤算,當地今後由國有企業主導鋰生產,民營或私營可以參與,但國有企業持股比例將超過一半,意味項目之主導權和定價權收歸國有。今次宣布對於之前內地鋰公司成功「走出去」的企業無疑是一盤冷水,對應方法是將部分或全部加工生產線轉移到智利,讓主權嘗到工業甜頭,又或是直接提高鋰價,讓主權嘗到價格紅利,對未來經營成本控制和毛利率肯定不利,就算天齊鋰業(9696)解話表示其鋰資源主要來自澳洲,智利SQM只是股權投資,鋰價谷底反彈對其影響仍然大。何況,珠玉在前,智利之後,也不能排除非洲諸國會效法,對資源需求巨大的中國,不得不早謀對策。

內地作為資源最大入口國,偏偏缺乏定價權,當年港交所(388)買入LME,本以為可以改變命運,點知原來被割韭菜。

同樣,近期油價走勢也十分吊詭,OPEC+忽然減產之後油價確實有一陣短期升勢,但時間則短得離奇,之後油價重回每桶75美元,OPEC+減產前更低的水平。有說是市場對經濟衰退的擔憂超過對原油供應增加的擔憂、有說是OPEC+本身就各懷鬼胎,該組織的行動效力已經愈來愈弱、也有說是拜登終於出力控油價緩通脹。哪個原因合理,各有市場。只是想說,美國債息倒掛了一段時間,以過往債息和經濟衰退的時差計算,久等的衰退即將來臨,也可解釋到近日商品市場被各利益團體建立不同的保護牆。

作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
專家搜羅 - 羅尚沛 舊文
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