金融High Tea - 陸羽仁 2023年5月2日
陸羽仁 - 金融股有機會炒五一黃金周｜金融High Tea
Previous Next 港股長假期後，股市今日重開，焦點是美國本月議息，中港兩地市場多了一個因素就是五一黃金周的消費市道。4月份港股偏弱，5月傳統報窮。不過，大市現時企喺2萬點樓下，再跌就有機會博反彈。
美股在議息前企穩，上星期杜指和標指均累計升0.9%；納指升1.3%。4月累計，杜指升2.5%，創1月以來最佳月度表現；標指升1.5%；納指升0.04%。美國最近公佈就業數據平穩，縱然未帶來驚喜，也沒有驚嚇。
內地黃金周出行數字靚
五一前夕港股意圖重上2萬點關口無功而退，微升54點，收報19894點。以一周及全月計，恒指分別累挫181點及505點。在長假前股市走勢略為好轉，5.1期間內地有逾2億人次出行，數字超過疫前，就算不是報復式旅遊，累積的消費力都相當強勁，對拉動第2季中國經濟增長有積極作用。來香港旅遊人流同樣增加，有指消費力未及過去，相信是因為內地市道仍在回復過程。假期前商場股九置（1997）升2%，收報45.1元，尖沙咀人流暢旺，不排除股價有機會試試年內高位。
今個黃金周是去年疫情擴散以來首個黃金周，香港更是3年來首次沒有限疫下過節，內地和香港兩地政府大力催谷消費，假前特區政府趕緊推出「開心香港」活動，派美食券又有平價票睇戲，這些優惠雖不算好大手筆，但能起到心理作用，營造一下氣氛。特區過去幾年都出現赤字，不可能招招打真軍，搞搞活動配合宣傳，希望可以起帶動作用。
本地經濟受3年疫情打擊，好多公司都元氣未復，就算話社會運作復常，都未必有勇氣或者實力先落注投資，反而係觀望一下生意，見有進展先再谷，今個五一因此被視為試金石。從內地媒體初步數字來看，今次長假出行人數相當強勁，勢頭似乎對辦。
傳統上，炒五一焦點多數在濠賭股或消費股，但股市是預期主導，當大家都有這個想法，炒家又會變招。今年黃金周前已見自由行客湧落香港，酒店房爆滿，三、四星酒店房價由疫前幾百元飆升至2000、3000元，不過酒店股未有反應。有指酒店價格高企的部份原因，是酒店過去3年流失人才，現在沒有足夠人手重開所有房間，故此有生意都做不到，造成房價高升，行業卻未能全面受惠。但其實開唔到十足都開到八九成房間，這個解釋相信只是少部份原因，另一個少人提起的是利息高企，這對資金回籠慢的酒店股或房託都有壓抑作用。當然，如果市道能夠持續升溫，業界最後都會得益。
最近內地公佈的數據顯示，復甦若不是超標，至少符合預期。滙豐環球就將內地2023全年經濟增長預測由5.6%上調至6.3%，並預計全年內地消費將達雙位數字增長。該行認為，消費是內地經濟復甦的主要動力，國內旅遊大致恢復，預計今年全年內地消費將達雙位數增長。在一系列政策支持下，房地產市場亦漸見曙光，其中3月內房銷售數據自2021年中首次回復正增長。滙豐預料，在消費信心恢復和政策鬆綁的支撐下，今年下半年地產投資將再次增長。
從公司層面看，上周平保（2318）、友邦（1299）兩間大保險公司首季業績，通關後商業活動增多，業務經過去年低潮後已經見了底，令年有機會回升。至於內銀股剛公佈首季業績，基本大致持平。四大行中最大的工行（1398）是唯一一間錄得收入下跌的，回落幅度為3.5%，盈利則大致持平，其他建行（939）、農行（1288）、中行（3988）三間盈利同樣變化不大，盈利持平。招行（3969）一季度淨利潤按年增長7.8%；交通銀行（3328）一季淨利增5.6%，郵儲銀行（1658）一季度淨利潤按年增長5.2%，佢哋已經係大行中業績最好。
內銀最難捱時間即將過去
銀行被譽為百業之母，最能反映經濟榮辱。早前數據指出，內地在貸款息低，存款息高的環境下，銀行的淨息差出現下跌，這是政策引導下，銀行讓利以維持景氣運作的結果，銀行收入略有上升，但盈利升幅追不上。展望第2季，內地經濟回升勢頭開始出現，中央有意降低存款利息，引導資金流出存款戶口，這個做法可以降低銀行成本之餘，還會催升經濟熱度，加上內地房市最近有觸底跡象，估計內銀最難捱的時候即將過去。
金融、銀行與商業大環境息息相關，正如美國閂緊水喉，地區銀行開始出事，現時市場估計存款大縮水的第一共和銀行，最後歸宿可能都離不開被政府接管。如果內地這個5.1黃金周出來的數據理想，內地銀行，保險股這些板塊可能仍然有機會追落後。
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