《缸邊隨筆－石鏡泉》美股壽終日
《缸邊隨筆－石鏡泉》美股壽終日
《缸邊隨筆》美股自５月以來長升長有，幾時會壽終？有分析認為，不會。如斯看好，可有
依據？
最大依據是，今時股市未曾出現２０００年和２００７年股災前的見頂形態。
有謂熊市是在興高采烈時出現，其中尤以企業大
力借貸去擴張後，一個突變（向壞的消息）
冚過來，就會出現剎那光輝不是永恒的悲劇，跌。２０００年３月及２００７年１０月時的公司
擴張見頂後便急回落。雖然今時美國公司的擴張度不及２０００年及２００７年時，但在
２０２０年，美企業的擴張度，是較２０００年和２００７年猶高，之後亦確下挫至０水平。再
跌不下去，是因為在２０２０年美聯儲局搞了個ＲＰＰ（隔夜存款），將市場閒置資金，以
０﹒５厘息寄泊在美聯儲局，這個ＲＲＰ由２０２０年的３０００億美元升至今時的２萬多億美
元。這批資金之所以甘願收取微小的０﹒５厘息也不挪去投資，是因為外邊風大雨大不敢去投資
，而這批閒置資金在目前是可以隨時出來執平貨。但所謂的平貨是甚麼？就是上周五（２３日）
文中所提的７隻：微軟（ＭＳＦＴ）、蘋果（ＡＡＰＬ）、谷歌（ＧＯＯＧ）、英偉達
（ＮＶＤＡ）、特斯拉（ＴＳＬＡ）、亞馬遜（ＡＭＺＮ）、Ｍｅｔａ（ＭＥＴＡ）。它們是主
要科技成分股，當資金高度集中在少數股份時，而當這些股又是指數重要的成分股時，大市（指
數）要跌就不易。但市場可否長期只炒一小撮股？如果股市的升幅榜不能擴充時，這是個不全面
的升市，不可以謂大市好，只可以謂是指數好，是未可長持的。一如上周五文所言，當升幅榜不
能擴充，只炒這七雄時，再升多２０％，怕七雄變七熊。
這個閒置資金（ｅｘｃｅｓｓ ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ）是美聯儲局大量印鈔（ＱＥ）下的產
物。但隨著美聯儲局加息，ＱＴ（如果有的話），市場利息的上升，這個閒置資金將會日趨減少
。環球ｅｘｃｅｓｓ ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ與納斯達克指數是有正向相關走向。但目前這個環球
ｅｘｃｅｓｓ ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ會否在環球央行加息之下，逐漸凋零？若是，流動性少了，
美股將如何？
由於美聯儲局加息已逾一年，市場上的牛氣已被殺去一截，所以，以牛熊心態算，今時牛友
是不如２０００年、２００７年如斯高。但如牛友不多，市場的寬度（即雞犬皆升）亦不見高。
今時美股跟２０００年與２００７年頂部相似的是：周期調整後的市盈率（ＰＥ）、市銷率
（ＰＳ）、市帳率（ＰＢ）、整體市值與ＧＤＰ之比，尤其是整體市值與ＧＤＰ之比，是每次見
頂的一個重要指標，雖然這些指標可以在高平台上延伸很久、很久，才現股災，所以在目前環境
下不要輕言美股有股災。但如經濟一差，出現衰退，以上所有今時為美股牛護航的白武士，都會
一夜間變成烏鴉。明天（２７日）再談。《資深投資者 石鏡泉》
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
etnet榮膺HKIRC「2022-2023年度無障礙網頁設計嘉許計劃」三項金獎！► 了解詳情
選股情報 - 石鏡泉 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.etnet.com.hk
