《真知灼見－溫灼培》英鎊背後的隱憂
《真知灼見－溫灼培》英鎊背後的隱憂
《真知灼見》七大貨幣中，英鎊最具息率優勢。面對３１年有記錄以來最高的７﹒１％核心
年通脹率，市場普遍預期英倫銀行或要把息率推高至６厘才見頂。以現時５厘息率水平，即不論
是加息幅度，又或最終實質息率水平，英息在是次
加息周期中都很大機會是七大貨幣中最具優勢
。雖然如此，近期所見英鎊似仍有困難上破１﹒３美元的心理關位。為何英鎊未能受惠於高息預
期，英鎊背後有何隱憂？
＊通脹是最大隱憂＊
控制不了的通脹率是英國現今面對的最大隱憂。單從數字看，英國現時的通脹率已是七大貨
幣中最高。但如深入分析就發現問題更是嚴重。年初至今，英鎊是七大貨幣中表現最好貨幣，累
積升幅達４﹒４％（最高累積升幅曾達６﹒２％），遠較加元及歐元分別的２﹒１％及１﹒４％
升幅優勝。其餘日圓及澳紐等貨幣兌美元匯價就更見下跌。換言之，受惠於加息較其他國家早及
強英鎊優勢，當地通脹依然失控，如英鎊往後一旦轉弱，情況就更不堪想象。
＊英國樓市又是另一憂患＊
英國樓市又是另一大隱憂。從英國按揭公司Ｎａｔｉｏｎｗｉｄｅ數字顯示，英國６月平均
樓價按年跌３﹒５％（４月跌幅為３﹒４％）。確實幾個百分點的跌幅實在沒大不了。但問題是
，英國住宅通常會以首兩年或首五年作定息按揭，屆滿後可選擇重新釐定一個新合約或轉作浮息
繼續供款。而根據英國金融協會ＵＫ Ｆｉｎａｎｃｅ數字顯示，今年下半年將有著８０萬個按
揭將要作重按，明年重按數字更將增至１６０萬。以現時６厘以上的按揭息率，可想像下半年英
樓價變化對英經濟帶來的壓力將不少。倘英鎊遲遲未能上破１﹒３０美元阻力，愈是踏入下半年
料英鎊愈有掉頭回落風險。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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