《真知灼見－溫灼培》美日債息上升因由各異
《真知灼見－溫灼培》美日債息上升因由各異
《真知灼見》周三（２日）有兩個債息率變化特別值得關注，分別是日本及美國。先看日本
，其１０年債券孳息率周三高見０﹒６５４％水平，是自上周五（２８日）日本央行議息會後宣
布把「嚴格限制」上限水平，由０﹒
５％上調至１％後，日本１０年債息所攀至的最高水平。本
周初，市傳日央行曾入市幹預，減慢日１０年債息升勢，但似乎日央行的用意只純粹減慢其升勢
而已，並無遏止之意。相信，當日本１０年債息愈是靠近１厘水平，將愈能吸引日企，如退休基
金或保險公司等，把海外資金掉回日本為日圓帶來支持。一點必須理解，日本現今的通脹率並不
低，高企３﹒３％，較美國的３％通脹率還要高；加上國際油價及糧價自７月份起已見上升，如
日本不加以支撐日圓匯價任其下跌，到其通脹失控才出手阻止，這一切將為時已晚。相信把１０
年債息推升，是日央行捍衛日圓匯價的第一步。
＊美債息上升原因有三＊
第二點值得留意是美國的１０年債息周三高見４﹒１２６％，是自去年１１月以來最高水平
。推升美債息因素相信主要有三：首先，昨晚（２日）美國７月份ＡＤＰ私人就業職位大幅增加
３２﹒４萬；數字雖較６月的４４﹒５萬增幅低，但仍屬強勁的職位數字，大大增強市場對聯儲
局將維持高息環境一段更長日子。其次，惠譽評級機構把美國主權信貸評級下調，也降低了美債
對部分投資者的吸引力，及間接使美債息有所上升。最後，美國財政部宣布，於下周二至四（８
日至１０日）將有大批債券推出拍賣，有關消息亦為美債價帶來壓力，也間接推升了美債息。
美債息的上升雖為美元帶來支持，今早（３日）於亞洲市場美匯指數報１０２﹒６３指數點
。但當明白美債息的上升並非完全反映美國經濟良好一面，料債息的上升所能對美元帶來的支持
有限，當中更值得留意是日圓未來的潛力。維持日圓長遠目標１３５兌１美元，支持１４５。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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