財金解碼本報記者 - 消費板塊低殘 內需股炒一轉 | 財金解碼
內地經濟復甦於今年持續面對挑戰，宏觀氣氛欠佳，導致內地民眾傾向積極儲蓄，減少開支下令消費力疲弱，拖累一眾內需股表現。不過，全球體育盛事巴黎奧運於上周開鑼，作為相關概念股的體品及啤酒股縱然基本面偏淡，但目前大市再度轉弱及欠缺
主題下，或會引來資金趁內需板塊現跌得低殘，而借奧運主題作短炒藉口，加上板塊累跌已深，實存在一定博彈空間。
記者 蘇子進
政策面上，人行早前意外減息及內銀下調存息，分析指有助於推動內需，加上國家加大支持以舊換新力度，料可提升相關股如小米（1810）及比亞迪（1211）的彈力。另板塊中，泡泡瑪特（9992）受惠產品吸引力強，倘若資金重投消費相關股，或會續受追捧，但大市現時動能欠奉，跟進亦要嚴守止蝕。
下半年或增推刺激政策
內地上半年經濟復甦動力仍然欠佳，拉動經濟的「三頭馬車」中，消費表現更尤其疲弱。據國統局數據，上半年內地社會消費品零售總額按年增長3.7%，遜預期的增長4%，顯示出內地民眾面對經濟下行壓力，嚴控消費開支，更帶動出消費降級的勢頭，導致一眾內需股走勢續弱。不過，分析亦指內地消費需求不足，預期當局下半年或推更多財政和貨幣政策，以支持全年經濟增長5%的目標。
上周初，正當市場對「三中全會」未有推出救經濟大招而失望之際，人行出乎預料減息，先後下調7天逆回購操作利率、貸款市場報價利率（LPR）、常備借貸便利（SLF）利率，及一年期中期借貸便利（MLF），獲市場解讀為出招放水救市，有助寬鬆流動性，及推動內需回暖。其後，六大國有銀行亦下調人民幣存款利率，《中國證券報》引述權威專家分析指，舉措有利進一步降低企業、居民儲蓄傾向，推動投資及消費。
上述政策布局較長線，效果有待顯現，相反上周內需股更具較顯著調整。不過，由於板塊今年累積跌幅已頗深，實不排除有資金會趁奧運效應，借勢對相關股份進行炒作，當中奧運概念股體品及啤酒股近期更顯著跑輸大市，反彈空間充足，可多加留意。
香港股票分析師協會副主席郭思治指，目前對內需板塊看法仍保守，強調內地消費模式已變，民眾對體育盛事的熱情大不如前，亦因經濟及樓價下行的憂慮減低了相聚把酒的閒情，但認為奧運效應下，體品及啤酒股具小注炒作的空間，不反對投機性短炒。對於弱勢的啤酒股，郭思治未有作出推介，但提出可考慮跌幅較深的個股，因具較大反彈空間。體品股方面，指出特步（1368）於板塊中股價走勢較好，他更表示對旗下鞋類產品的輕盈賣點具親身體驗，惟強調跟進要輕注。
留意「出海」概念股
宏匯資產管理投資總監郭家耀對內需股看法亦偏淡，提出宏觀數據未如理想，消費降級勢頭持續，及內地樓市尚未喘定下民眾不敢亂花費，均致內需板塊具風險。不過，個別消費相關股由於業務面穩，以及具「出海」概念，故郭家耀亦予較正面看法，當中包括比亞迪（1211）及小米（1810）。
新能源車作為內地高端消費領域，比亞迪以其於業務遍及行業產業鏈的優勢，一直穩站行業龍頭地位，股價表現具韌性，跑贏其他新能源車股。
郭家耀指出，巴菲特旗下巴郡最新減持該股至不足5%，之後減持已毋須再向公眾披露，有助減低投資者憂慮。此外，集團亦積極與不同國家合作，於海外設廠，布局比其他新能源車企理想，而在海外市場更較其他國際品牌具高價性比，故會定為行業首選股。
至於小米早前走勢雖隨市調整，但郭家耀認為，業務上集團旗下產品具價性比，於消費降級潮中會受到消費者歡迎。此外，於新發展的新能源車業務上，集團的出貨表現亦令市場滿意。
此外，政策面上，國家於三中全會後撐市招數增加，上周四所發布的舉措更直指內需市場。國家發改委及財政部表示，安排規模總量約3000億元人民幣的超長期特別國債，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新，計劃8月底前全部下達，其中並包括向報廢符合條件的乘用車後購買新能源車的補貼由1萬元提高至2萬元人民幣。展望上，相關舉措預期可提振個人及企業的消費需求，料有助比亞迪及具家電業的小米後市走勢。
另一邊廂，於板塊中，泡泡瑪特亦為另一具「出海概念」的強勢內需股。該股本月中旬發盈喜後裂口高開，但上周四見大陰燭後已回補盈喜上升裂口，可視作急升消化後的部署時機。郭家耀表示，泡泡瑪特海外市場增長表現理想，加上持續推進開店計劃，相信有助於旗下IP推廣，看好盈利表現可維持強勁。
百威亞太觸底回暖
於港股上市的三大啤酒中，百威亞太（1876）的估值雖最高，預測市盈率約19倍，較潤啤（291）的約14倍及青啤（168）的約13倍為貴；不過百威亞太業務遍及亞洲不同地區，可有效分散內地市場疲弱的風險，故即使近期啤酒板塊表現不振，百威亞太1個月內的股價走勢仍趨穩，更具觸底回暖之勢，期內更累升0.52%，跑贏潤啤及青啤期內累挫約13%。每四年一度的奧運將舉行約兩周，加上行業步入夏天銷售旺季，料有利帶動集團盈利表現，不妨部署小注短線操作。
大摩指出，奧運舉行期間或導致更多的社交聚會，尤其是刺激夏季夜生活渠道的啤酒消費，料有利於百威亞太產品均價及盈利能力，從而為股價提供正面的支持，股價出現正面結果的可能性達80%，基於預期奧運帶來的催化劑，予百威亞太目標價16元及「增持」評級。
特步受惠業務穩健
特步國際（1368）本月上旬受惠上季零售銷售增長表現獲市場收貨，股價一度急漲，技術上曾突破50天線（5.1元），其後相關升幅雖作出消化，但走勢大致維持穩健，股價重返月初公布營運數據前約於150天線（4.66元）水平反覆，表現較同業兩大龍頭安踏（2020）及李寧（2331）亮眼。展望上，該股雖受困行業增長較慢及內需消費疲弱，但管理層對第三季業務表現維持積極看法，指引全年主品牌零售額增長逾10%。預期受惠業務穩健，特步或可於奧運效應下引來資金短炒，可吼實。
野村指，特步今年第二季增長加速，庫存及折扣水準有所改善；期內線上銷售按年增長逾25%，線下銷售增長低單位數，同店銷售則錄低單位數下跌，主要受華南地區惡劣天氣導致客流量減少所累。該行因預期集團透過靈活的成本控制策略，有望達至2024財年業務指引，予「買入」評級，目標價由6.8元略為下調至6.7元。
比亞迪獲國策扶持
「股神」巴菲特近日再減持比亞迪（1211），但持股量已降至低於5%，日後再進行減持均毋須申報，分析料對比亞迪股價走勢有利。目前，內地新能源車市競爭激烈，但比亞迪憑行業產業鏈上的廣泛布局，於行業獨佔鰲頭，業務成長及股價均表現穩健，今年走勢上更大幅跑贏其他新能源車企。基於國家於「三中全會」後祭出撐市連橫拳，姿態轉趨積極，當中包括增加購買新能源車補貼，預期比亞迪今年下半年具較大空間可受惠於國策扶持，逢回買入具一定贏面。
富瑞指出，基於比亞迪近期定單走勢強勁，特別是DM5.0型號，雖然集團因平均售價較低及出口銷量佔比下跌等負面因素影響次季的盈利，惟料次季每輛車的純利因較低的研發支出而改善至8000元人民幣，故預計比亞迪次季的純利將按年升25%至85億元人民幣，並上調2024財年銷量預測，由原先360萬輛上調至380萬輛，全年盈測亦上調至344億元人民幣，H股目標價由268元升至300元，維持「買入」評級。
泡泡瑪特看高一線
泡泡瑪特（9992）得益於業務增長強勁，走勢於內需股中表現亮眼並跑贏大市，自2月起股價開始攀升，經早前整固後本月上旬趁盈喜利好再裂口高開，並踏上兩年高42.3元。上周大致消化急升後回落，但初步於20天線（37.78元）及50天線（37.65元）匯集處具支持，在集團預期半年按年多賺90%的不俗基本面支持下，後市實可看高一線，現處整固階段可視作收集時機。
瑞銀表示，泡泡瑪特發盈喜，預料上半年收入及扣除金融工具公平值變動淨利潤按年升最少55%及90%，推算中期收入最少43.6億元人民幣，高於該行及市場預期11%；扣除金融工具公平值變動淨利潤推算最少8.95億元人民幣，高於該行及市場預期22%及28%。基於快於預期的銷售增長及盈利能力改善，瑞銀將該股目標價由48元上調至51.9元，重申「買入」評級。
小米增長空間理想
小米（1810）股價於第二季因旗下新能源車業務消息而經歷一輪衝高及消化，踏入今季則於回吐近半早前升幅後約於16.5元水平整固。作為重磅股之一，小米交投活躍，股價走勢更不時受到旗下廣泛的產品消息所帶動。官方消息面上，除本月中集團表示小米汽車SU7系列6月出貨量突破1萬輛及料可於7月維持過萬外，近日官方並公布發表首款摺機，相關銷情雖仍待觀望，但預期隨著集團維持手機、智能家電物聯網、互聯網服務業務上的積極布局，料用戶量及用戶黏度可持續提升，增長空間理想，不妨考慮逢低收集。
中銀國際指，小米於早前的年度活動上，展示了多款最新產品，對小米走向高端化的進展感到鼓舞，因新產品以更時尚及更豪華的設計語言，持續展示了具競爭力的表現，尤其看好小米有能力在未來的產品線中複製SU7的成功，故上調2024年至26年電動車銷量及利潤率預測，並料可摺疊手機將會成為新的增長動力，將目標價升至25.72元，重申為首選股，並予「買入」評級。
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