股林淘金 - 林家亨 2024年7月5日
筆者在7月4日《經濟通》財經直播節目〈開市Good Morning〉中回答對北京汽車(01958)日前公布旗下持有10.99%股權的北汽藍谷（滬：600733）與華為合作之前景非常保守，嚴格來說，這項合作是北汽藍谷最後的翻身機會，如果失敗，可能永遠在市場上消失。為何如此悲觀？請聽在下細說。
北汽早在10年多前已經發展新能源車，曾經有7年在中國是純電能車銷售冠軍，享譽電動車界的時候較比亞迪(01211)更早。但當時北汽產品是以網約車為主，而非比亞迪的以房轎及SUV乘用車為主。而當年中央政府對純電能車的補貼曾高達五萬至六萬元人民幣，但2019年後補貼逐年下降，直至2023年，其銷售量已經跌至92172輛，同期的比亞迪和理想(02015)是3024417輛和376030輛，差別之大可見一斑。
根據2023年北汽藍谷公布的文件，是年淨虧損53.6億元人民幣，等同每輛虧損58152元人民幣。
北汽藍谷現時與華為合作，可能是因為之前賽力斯（滬：601127）旗下的M5銷售量奇差，但交給華為作總銷售代理後，新車款M7（曾大減價）便大賣，故此華為的銷售平台幫助是功不可沒，但很多人都不知道，華為向賽力斯收取一共18%的總銷售費用。賽力斯雖然大賣，今年初曾經一度超越理想，但仍然是賣一架蝕一架，未能夠轉虧為盈，可能與銷售費用昂貴（包括了合作費）有關。
很多人覺得北汽有阿爺撐腰，所以覺得穩陣，筆者不同意這個說法。翻開北汽的背後股東名冊，德國Benz、UBS、花旗、GIC、黑石及JPM等，持股已經佔了大約50%，我認為北京政府無需要特別眷顧她們的利益，為她們作護城河。事實上，北京政府在2023年開始已經拒絕將比亞迪、理想、吉利(00175)及長城(02333)旗下的插電混能或增程車產品列為新能源車，不能免費上綠牌，要另外加錢上牌。
北汽本身的汽車銷售量90%是燃油車，遠遠落後於其他新能源車企之發展。今時今日其股價之低殘，是果不是因。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
*筆者持有比亞迪
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