恆生指數
國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

文章漏咗/建議:按此通知

2024年7月5日 星期五

投資專欄 - 梁鈞宇 2024年7月5日

投資專欄 - 梁鈞宇 2024年7月5日


借入國債或為穩定匯價
借入國債或為穩定匯價


借入國債或為穩定匯價
中國人民銀行本月1日公布開展國債借入操作,市場普遍看法是因債息過低而準備沽國債的前奏。惟傳統上低利率環境意味借貸成本低,低利率對鼓勵企業投資有好處,是甚麼原因促使人行執行這個反向操作,值得探討。有意見引述人行行長潘功勝指

要「保持正常向上傾斜的收益率曲線」,進而推測是次是為阻斷利率曲線趨平帶來消極預期。但當前中國利率曲線並沒有明顯趨平,10年減2年利差近62基點,比去年底低位25基點大幅回升,反而是德、美分別出現負35基點、負32基點的利率倒掛,這推測未有大說服力。



人民幣匯率可能更相關考量。國債利差是影響匯率重要因素,今年1月至4月美國10年期債息持續上行,而中國債息卻一直下跌,令兩地息差愈來愈闊,雖然5月美國通脹漸放緩,債息掉頭令中美息差輕微收窄,但人民幣兌美元依然下跌,推高債息或助人民幣回穩。

三中全會本月中召開,內地經濟仍面對挑戰,市場猜測前後會否有減息、降準甚至史無前例使用量寬的機會,惟當匯率穩定依然為首要考慮,市場對貨幣寬鬆的期望不應過高。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人,並未持有上述證券



投資專欄 - 梁鈞宇 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.am730.com.hk