利貞 - 紫金受惠產量增成本降 | 實力股起底
受惠銅金產量增加、銷售成本下降及毛利率上升，紫金礦業（2899）上半年業績表現強勁，符合市場預期，而且在內地提倡增加股東回報下，集團亦見增派中期息。看好集團執行力強勁，在中國市場產量增長，需求有穩定跡象。加上自由現金流生成強勁，推動
資產負債表改善。建議可於14元買入，中長線目標價18.6元。紫金礦業上周五收報14.5元，升0.54元，升幅3.87%。
紫金礦業為招金礦業（1818）第二大股東，兩年來雙方緊密合作，實現多方面協同發展。集團表示，未來雙方將集中資源優勢，加快項目落地成效。管理層指，招金礦業旗下的瑞海礦業，為紫金礦業戰略布局中重要一環，集團將全力支持瑞海礦業發展，推動雙方在超深井提升、井下探放水等領域交流，為超深井礦山開採積累經驗，全力實現按期投產達產目標。
美國聯儲局將進入減息周期，近期疲弱的經濟數據，將引發較預期快或更大幅度政策寬鬆，有望延續金價強勢。市場普遍對紫金礦業礦山產量增長前景感樂觀，尤其是金和銅，預期礦山生產的金和銅產量今年將升9%，明年將分別上升15%和11%。麥格理大宗商品團隊預測金價將進一步上升，今、明兩年將達每盎司2277美元及2425美元，強調黃金是短期贏家。
紫金礦業早前公布截至今年6月底止中期業績，營業收入1504.17億元（人民幣，下同），按年微增0.06%；淨利潤150.84億元，增長46.4%，每股盈利57.4分，中期息則倍增至0.1元。上半年整體礦產品毛利率增加5.6個百分點至57.3%。期內礦山產金113.83萬盎司，增加9.5%，黃金業務銷售收入佔營收46.5%，毛利佔28.3%；礦山產銅51.86萬噸，增加5.3%，銅業務銷售收入佔營業收入29%，毛利佔49.1%。
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