中國移動為大市波動下的最佳避險股份
中國移動為大市波動下的最佳避險股份
中國移動8月初所公佈的半年業績，營業額按年上升3%至5,467億元人民幣，不過，在成本控制得宜下，純利按年上升5.3%至802億元人民幣，較市場上部份主要券商所預期的純利升幅為佳，而每股盈利達到3.75元人民幣，
中期股息派發每股2.6元，較去年同期只派2.43元增加6.99%。雖然中移動的用戶APRU只得51元人民幣，較去年同期52.4元人民幣為低，不過，由於通信服務入、數字化轉型收入分別按年上升2.5%至11%，加上現時移動客戶人數已突破10億戶，因此，足以抵銷APRU的跌幅。
集團指出，現時外部環境變化帶來較大的不利影響，而且有效需求仍然不足，再加上新舊動能正處於轉換期，令到集團在轉型時面對一些不確定因素，不過，在互聯網+、5G+、AI+等因素所開拓的信息技術融入經濟社會過程中，仍然會為行業帶來新一輪的發展機遇；因此，仍然對集團未來的整體盈利前景保持信心。雖然近日一眾電信股均被部份券商調低目標價，例如中移動的目標價由95元下調至93元，而中電信目標價則由5.7元下調至5.5元，而中國聯通的目標價更由8.2元降至7.7元，不過，若果以行業未來的可預測性，以及整體未來的派息能力來說，內地電信股仍然是整體風險較低的，而中移動更是行業的首選，特別是預期中移動的整體用戶數目會繼續上升並能維持較高的派息比率。
市場預期集團今個財年的全年盈利預測會增長為 3.6%，另外，下一財年的盈利預測仍會增長 5.7%，另外，在整體用戶人數維持強勢，以及未來日APRU會轉為穩定下，集團的5 年年複合盈利增長率亦會由 3.31%逐步改善至 6.65%。以現價計，相等於過去 12 個月的追蹤市盈率約 10.4 倍，市場給予集團的預測市盈率為 9.9 倍，較追蹤市盈率為低，另外，市賬率則為 1.05 倍。中國移動過去一年的派息比率為 71%，而集團今個財年已派發 5.00元的追蹤年股息，相等於 6.7 厘的追蹤年股息率，市場預期集團今年全年每股派 5.2 元，相等於 7.22 厘的預測股息率，較過去 5 年平均股息率 6.77 厘為高。
中國移動於上個交易日以 72 元收市，全日下跌 0.6 元，跌幅為 0.83%。集團過去5年的平均Beta值為 0.27，系統性風險低於大市。52周最高位曾見 79 元，而最低位則曾見 60.9元，股價於過去52周累計上升 10.76%，由年初至今計算，股價表現跑贏恒生指數，以現價 72 元計，中國移動的股價較 50 天線低 3.34%，不過，現價則較 200 天線高出 3.68%，反映整體走勢仍然偏強。
中國移動股價於去年10月至12月期間，曾兩次跌至低位61.15元後開始由低位反彈，並在持續反彈下，股價已先行升上最高位見79.00元後作出回調，股價於8月初時曾跌至低位70元後曾作出反彈，不過，未有升返之前高位，並於高位76.7元見頂回落，股價已回調至之前整個升浪總升幅的38.2%回調目標，而且更已跌近BB底部，預期股價已無明顯的回調空間。投資者可以在72元水平買入，預期股價仍然可以重返之前高位79元，只要股價未有失守之前低位70元，則暫時未須要沽貨場。
作者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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