【何車股評】何車：3.9倍PE買國壽
何車股評
日期：2025-02-27
更新時間：13:53:00
百威亞洲（1876）前晚派成績表，去年少賺15%，昨日股價最高大升14%，收市升10%，計落PE 20.1倍。比拼之下，華潤啤酒（291）更加抵買，券商平均預測去年多賺2%，PE 14
.3倍，較百威折讓3成。2月6日於23.55元薦買潤啤，昨收25.15元，至今只升7%，追落後，目標重溫：32元，尚有水位27%。
2月12日於0.88元薦買中國再保險（1508），昨收1.05元，11個交易日大升19%，目標重溫：1.30元。在中再保急升19%的同期，中國人壽（2628，H股市值1,183億元，A+H總市值1.01萬億元），由14.8元升上15.9元，只升7.4%。今年以來升幅8%，亦遜期內國企指數21%的升幅。在3大內險H股中，國壽估值最低，追落後，追偏低。
國壽PE較財險折讓62%
1.國壽1月24日發盈喜，2024財年（12月年結）盈利1,024-1,126億元幣，中間落墨計，賺1,075億元人幣（EPS 3.79億元人幣），增幅110%，盈利急升原因包括股市投資收益強勁。現價計，2024財年PE僅3.9倍，較過去6年平均9.7倍折讓6成。
中國平保（2318）尚未發出盈喜，券商平均預測去年多賺58% ，2024財年預測PE 5.8倍，國壽較其折讓33%。
中國財險（2328）1月24日發出盈喜，中間落墨計，去年多賺30% ，2024財年預測PE 10.4倍，國壽較其折讓62%。
2.國壽2024財年預測PB 0.75倍。平保與財險平均預測PB 0.85倍，國壽較兩者平均折讓12%。
3.2025財年，3大內險H股的投資收益料將下降，PE將回升，但A股可能有強勁表現，3大內險股PE上升不會太多，估值仍以國壽最吸引。
國壽H股較A股折讓63%
4.國壽估值吸引之外，其H股較A股的折讓高達63% ，又是賣點。平保H股較A股的折讓只有12%。AH股雙邊掛牌的H股，平均較A股折讓24%，國壽H股的折讓若與大市看齊，值32.4元，較現價高出100%。相信國壽H股的折讓會收縮。財險沒有A股，H股折讓無從比較。
國壽現價15.9元，目標20.6元，潛在升幅30%。華泰與招銀國際（1月）俱睇20元。
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