利貞 - 巨子生物具增長潛力 | 實力股起底
巨子生物（2367）主要在內地從事研究、開發、製造和銷售基於生物活性成分的美麗與健康產品。展望今年，預期醫療及健康行業面臨估值修復，當中巨子生物可以看高一線，因看好公司具備結構性增長潛力，並有能力降低宏觀波動帶來的影響。預期集團2023至2025
財年收入年複合增長率可達43.5%。建議可於56.1元買入，中長線目標價74元。巨子生物昨日收報58元，升0.2元，升幅0.35%。
高盛發表報告指出，展望今年消費者在開支方面將保持理性，而消費信心恢復將依賴更為持續的政策支持、房地產市場穩定、就業市場改善及經濟活動恢復。該行預計企業的銷售和利潤可能在去年第3季或去年下半年觸底，但政策實施範圍、通縮趨勢逆轉及來自整合趨勢風險和併購機會，均會影響今年整體消費趨勢。
注射產品有望獲批
巨子生物的可復美及可麗金線上商品成交金額（GMV）增長亮眼，集團早前上調去年業績指引，預計收入增長逾50%，純利升約40%。預期集團護膚產線在今年保持快速增長，並相信旗下首款重組膠原蛋白注射類產品，可在於今年首季獲批。
數據顯示，2024年可復美在三大線上平台GMV共47.5億元（人民幣，下同），按年增加53%，其中可復美在抖音GMV按年增長106%；在淘天和京東GMV分別按年增長28%和56%。可麗金在三大線上平台總GMV達6.6億元，按年增長103%。臉部精華、乳液/乳霜和眼部護理類別為2024年可麗金GMV增長主要驅動力，主要受惠核心產品嘭嘭次拋、新品膠捲乳霜和膠捲眼霜的優異表現。
去年底集團旗下骨修復材料獲批三類醫療器械，適用於牙頜骨、牙槽骨缺損填充和修復等症狀。而一款針對中重度頸紋的三類醫療器材「注射用重組膠原蛋白填充劑」亦獲優先核准資格。此外，一款針對眼周細紋填充的注射用重組膠原蛋白注射產品的註冊正在按計劃推進中，預計將於今年首季獲批。此外，集團在重組膠原蛋白領域擁有技術優勢，相信憑公司現有廣泛經銷網絡和強大品牌認知度，注射類產品將成為其重要的長期增長引擎。
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