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2025年7月8日 星期二

宏語經論 - 錢琛 2025年7月8日

宏語經論 - 錢琛 2025年7月8日


多構思沽空策略
多構思沽空策略


有投資者會選擇沽空時買入比特幣,對沖幣市風險。 (資料圖片)

一般散戶投資策略,主要圍繞「買甚麼」,博買中升值資產後獲利。股、債、商品、幣通通如是。可是,線性產品可以做多,也可以做空,只買不沽猶如廢了一半武功,賺得到的利潤大幅減少。此外,只買入的話,長線而

言夠分散的話確實能獲利,但面對熊市時損失會極大。

事實上,也有專門做空的大戶,即有時候在財經版頭條出現的沽空機構。然而,更多大戶會執行的,是同時買入和沽空,令策略變得「全天候」(all weather)。

沽空的確比買入有更多考慮的地方。例如要考慮沽空利率、按金管理、補倉、管理爆升/short squeeze時的風險。相反,同時買賣的操作市場風險更低,易得大戶歡心。



一個經典幣圈例子,是沽空高解鎖速度(token unlock rate)的幣。隨著幣不斷解鎖,其供應會上升,最終壓低幣價。不過,幣也有beta,一旦幣市爆升,很易爆倉。所以很多人會選擇沽空時買入比特幣,對沖幣市整體市場風險,執行beta hedging。獲利條件很簡單,沽空的幣的表現比比特幣弱就可以。

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