君實生物引領抗腫瘤藥物市場創新
君實生物引領抗腫瘤藥物市場創新
君實生物所處的生物醫藥行業，尤其是抗腫瘤藥物市場，正經歷快速增長的周期；圖為其網站。
君實生物(1877)是一家創新驅動型生物製藥公司，專注於自主研發、生產及商業化具有全球競爭力的藥物。主要收入來源包括華品銷售、技術轉讓及
授權收入、研發服務及其他收入。而集團的主要業務集中於研發及銷售抗腫瘤藥物，特別是PD-1單抗托利帕單抗。根據市場資訊，集團2025年上半年的總收入為12億元人民幣，其中托利帕單抗的銷售額達到9.54億元，佔收入的79.5%。集團的亮點在於新適應症的獲批及臨床試驗的進展，尤其是IO 2.0候選藥物JS207和JS213的臨床數據預期將提升市場信心。至於中短期，托利帕單抗的銷售增長及新適應症的推出將有助於收入提升。隨著研發管線的成熟及市場需求的增長，君實生物有望獲得更大的市場份額。
君實生物所處的生物醫藥行業，尤其是抗腫瘤藥物市場，正經歷快速增長的周期。隨著全球對癌症治療需求的增加，以及創新療法的持續推出，該行業的市場潛力巨大。近年來，免疫療法和靶向治療等先進技術的發展，不斷提升治療效果，促使市場對新藥的需求上升。
君實生物擁有PD-1單抗托利帕單抗等核心產品，這使其在競爭激烈的市場中佔據了有利地位。新適應症的獲批和臨床數據的良好表現，將進一步增強其市場競爭力。此外，公司的研發投入和海外市場拓展將為其帶來更大的商機和收入來源。因此，君實生物在這一行業周期中具備較大的競爭優勢，能夠有效利用市場增長帶來的機遇。
至於君實生物的核心產品托利帕單抗在多個新適應症上獲得批准，包括腺癌與腎癌，這將顯著推動銷售增長。此外，臨床試驗進展良好，特別是IO 2.0候選藥物JS207和JS213的臨床數據預期有利，這不僅提升了市場信心，還加強了投資者對公司未來增長潛力的認可。新適應症的批准將擴大市場覆蓋範圍，讓公司能夠進一步開拓潛在客戶。另外，集團在海外市場的銷售表現突出，獲得約2700萬元人民幣的海外銷售版稅，顯示出其國際市場的潛力。此外，公司持續投入資源來擴展研發管線，這不僅為未來新產品的推出做好準備，也為公司長期增長提供了動力。隨著新產品的上市，公司將能夠進一步提升市場競爭力，從而吸引更多的消費者和醫療機構。
君實生物在2025年上半年的收入達到12億元人民幣，年增率高達49%。這一增長主要得益於托利帕單抗的銷售，該產品在總收入中占比79.5%。同時，公司的淨虧損也明顯收窄至4.13億元，反映出集團在控制成本和提高收入方面取得了成效。至於君實生物過去5年的平均Beta值為 0.57，系統性風險低於大市。52周最高位曾見 37.86 港元，而最低位則曾見 9.72港元，以現價計算，君實生物的股價較 50 天線高出 16.82%，另外，現價亦較 200 天線高出 78.5%。雖然估值屬於偏高水平，但股價在近日回調下，已返回較合理的水平，反而是值得買入的時間。
君實生物的機構投資者持股比率於8月28日計為16.39%，自今年3月28日至今年8月29日期間，股價錄得103.51%的升幅，該期間共錄得7.38 億港元的資金流入，當中大戶佔其中的5.27 億元，而散戶則佔當中的2.1 億元。大戶對散戶資金流比率為 2.5 ： 1，反映出機構投資者仍然對君實生物的股價走勢有主道權，股價有進一步作出反彈的機會。集團在2025年上半年實現營業收入11.68億元人民幣，增長49%，主要來自特瑞普利單抗(拓益)銷售增長。歸母淨虧損4.13億元，收窄36%，得益於成本控制及商業化效率提升。研發費用佔比約40%，顯示持續高投入。流動比率約2.5，財務穩健，但現金流仍為負值。海外市場收入佔比約10%，全球化布局進展順利，整體業績反映公司盈利能力改善。投資者可以在3元水平買入，上望前頂阻力35.6元，只要股價未有失守50天線27元，暫時毋須沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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