三重衝擊挫金價 候4,070美元入巿
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今次金價的歷史性高與隨後發生的劇烈暴跌，並非由單一事件所觸發，而是技術面、地緣政治與關聯市場三方面因素同時轉向，所形成的一場完美風暴。首先，最直接的衝擊來自技術面的嚴重超買與龐大獲利了結沽壓的湧現。金價在短短數週內急速攀升，屢創歷史新高
，這種陡峭的漲勢，使得多項技術指標進入了極端區域。
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根據市場分析，金價暴跌前已觸及三倍標準差的上限，這在統計學上意味價格已遠遠偏離其正常波動區間，呈現顯著的超買狀態。
投機者現恐慌性拋售
與此同時，自9月以來的這波漲勢，積累了數量驚人的獲利盤。
這些投機性多頭頭寸的持倉成本極低，一旦市場出現任何風吹草動或上漲動力減弱的跡象，持有者便傾向立即賣出以鎖定利潤。
這種集體性的獲利了結行為如同雪崩一般，迅速演變成一場恐慌性拋售，放大了價格的跌幅。
其次，驅動本輪黃金多頭行情的重要引擎之一——地緣政治風險，在本週出現了顯著緩和的跡象，導致市場的避險情緒降溫，從而削弱支撐金價的關鍵支柱。
具體而言，在俄烏戰爭方面，法國總統府發布的一份聯合聲明稱，歐洲領導人「強烈支持」美國總統在烏克蘭問題上的立場。
即呼籲俄羅斯與烏克蘭立即實現停火，這為持續已久的衝突帶來了潛在的和平曙光，緩解了投資者對於戰事進一步升級的憂慮。
在中東地區，哈馬斯與以色列之間的緊張局勢，並未出現進一步的惡性情勢發展，區域衝突有緩和的趨勢。
此外，在國際經貿領域，中美之間傳出了一些積極的訊號，雙方關係呈現某種程度的解凍跡象。
這一系列地緣政治與國際關係的正面發展，共同降低了全球市場的不確定性，使得黃金的避險吸引力在短期內大幅減弱，促使資金從黃金市場流出，轉向風險更高的資產。
第三重衝擊則來自關聯市場的變化，特別是美匯指數的強勢走高。美元與黃金在國際金融市場中通常呈現負相關性，即美元升值會令以美元計價的黃金，相對於其他貨幣的持有者變得更加昂貴，從而抑制需求並打壓金價。
本週，由於市場對美國聯邦儲備局減息預期的重新定價，以及美國經濟數據的相對強勁，美匯指數一路攀升至98.9高位，創下自8月5日以來的新高。美元走強，無疑給黃金市場帶來沉重的下行壓力。
對於今次回調，瑞士寶盛新世紀思維研究部主管Carsten Menke認為，上週五（10月17日）市場資金對黃金的拋售是潛在盤整的起點，而非趨勢性回檔。鑒於近期市場急速上漲，出現盤整並不罕見，反而應視為健康跡象。
儘管中美貿易關係近期出現一些緩和跡象，但中美之間的貿易問題尚未徹底解決。建議投資者可於每盎斯4,070.2美元購（12月）期金，目標價4,178.4美元；3,961.5美元止蝕。
撰文：葉佩蘭博士
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