諾貝爾基金會投資智慧︳徐風專欄
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今年諾貝爾獎各項得主已塵埃落定，其中和平獎尤為引人矚目。一方面，美國總統特朗普「大熱倒灶」，只能寄望未來；另一方面，加密資產預測平台Polymarket上，有「大戶」在得獎者公布前，重金押注委內瑞拉反對派領袖馬查多，結果獲利約90,000美元（約70
.2萬港元），引發得獎名單洩露疑雲，諾貝爾獎主辦機構已表明調查。
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我們不是學術權威，亦沒有足夠影響力推動世界和平，諾貝爾獎似乎遙不可及。
不過，我們可以從主辦該獎的諾貝爾基金會（The Nobel Foundation）得到啟示，探討何謂真正的家族辦公室。
諾貝爾基金會源於發明家阿爾弗雷德•諾貝爾（Alfred Nobel）的遺囑，他以發明「黃色炸藥」而聞名於世並獲得大量財富，但對於世界將其炸藥用作戰爭，也深感難過。
於是他在1895年立下遺囑，將其龐大的遺產轉為基金，獎勵「前一年為人類做出卓越貢獻」者，涵蓋生理學或醫學、物理、化學、文學及和平五項獎項。
1901年，基金會正式頒獎，初始資產規模為3,100萬元瑞典克朗（約每克朗兌0.81港元），首屆獎金為15萬元瑞典克朗，五項獎總計75萬元瑞典克朗。以當時資產而言，僅需年化回報率2.5%，即可永續運作。
然而，實務操作遠非想像中簡單，早期獎金相當於一個教授20年薪資，惟隨著通脹，固定獎金的購買力逐漸衰減，若不調整，將難以支撐得主的新研究項目。
此外，基金會初期僅限投資低風險國債，且非免稅機構，利息收入須部分繳納稅款，進一步侵蝕淨回報。
據統計，1945年獎金的購買力，較1901年縮水逾七成，基金會面臨嚴峻挑戰。
上世紀50年代轉機出現。基金會先後獲瑞典及美國政府認定為免稅機構，同時瑞典監管政策鬆綁，允許基金投資股票與房地產等潛在回報更高的資產，此舉使基金投資組合實現多元化。
據2024年報，基金會的財政策略以頒獎、獎金及行政開支為基準，設定「通脹調整後年化至少3%」的回報目標。
年化回報逾11厘超目標
為達成此目標，基金會評估多項資產類別，制定核心配置比例：股票佔55%；債券佔10%；房地產佔10%；另類資產佔25%。
在不同經濟週期下，該比例將適度微調，以優化風險調整後收益。同時，基金會採用基準指數（Benchmark Index）作為績效評估工具，確保投資決策的客觀性與透明度。
此策略成效顯著。2024年，基金會資產規模達67.97億元瑞典克朗，較前一年62.33億元增長5.64億元瑞典克朗，年化回報率11.4厘，遠超預設目標。
開支方面，扣除自1969年起由瑞典央行「冠名贊助」的經濟學獎，五項傳統獎項總計5,500萬元瑞典克朗；加上「諾貝爾週」活動及員工行政費用，合計1.35億元瑞典克朗，可見投資收入不僅可覆蓋開支，更驅動資產持續滾雪球式增長。
真正的家族辦公室應如諾貝爾基金會般，強調長期永續回報、多元化配置與稅務優化，方能為後代守護並放大財富。在當今不確定性加劇的全球環境中，此一啟示尤為寶貴。
撰文：徐風
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