大師冇點你 - 李聲揚 2025年11月21日
大師冇點你│領展急跌後的最新部署（李聲揚）
大師冇點你│領展急跌後的最新部署（李聲揚）
領展（823）公佈業績，結果減派息，令人相當意外。當日港股算平穩，但領展中午一出業績，下午就跌6%，明顯市場相當失望。公司之前，有冇好好引導基金同分析員，暗示畀佢地知業績唔得，或者會減派息？似乎唔係好覺。
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當然亦有陰謀論話，反正王國龍將會起身。而家有心人可以「超前部署」，質低股價。咁下手上任前，由個低基數開始，要做返靚，就容易好多。不過整體我唔多信呢個理論，首先下手係邊個，幾時上任，仲係未知。咁冇乜可能呢位仁兄，可以買通曬天地，提前令公司決定減派息。
況且，領展唔係發展商，而係「房託」（REIT）。發展商有時會賺大錢都唔派息，亦有時蝕錢照派息，自然有自己考慮。但房託一大特色，就係管理層「決定」派幾多息嘅空間唔大。原則上，就係「可分派收入」九成以上都拎嚟派息。當然，有部份東西唔計入「可分派收入」，例如各種物業估值變動。你見領展曾經試過帳面蝕錢，但息照派，正是因為當時「可分派收入」依然勁，只係物業重估拉低。
換個講法，如果領展本業夠勁，咁根本管理層想唔派都唔得。反轉嚟講，如果情況慘淡，管理層想「派多啲」嘅空間，亦好有限。
咁而家領展減咗派息，當然係生意做得麻麻。呢方面坊間有好多分析，甚至個個讀者都知，零售不濟，租金下跌。即使係領展嘅場，續租都要減租。雖然管理層之前好似講到極有信心。
領展係一隻我長期持有，兼且個個月買嘅股票。以金額計，亦係我輸錢最多嘅股票（而我持有超過100隻股票）。只不過，我唔係輸錢賴人嘅人。我成日提呢樣嘢，都係一個自我定位啫。事實上計埋收息，就兩回事，我啲領展當然係唔使輸錢的。
而家點部署？繼續買。又或者：唔買都唔好沽。反正美股大家又驚AI泡沫，驚估值貴，想要防守股，領展好選擇。況且，雖然12月呢次聯儲局會議，由原本好可能減息，變成好可能唔減。但睇長少少，下年怕且都係會再減息 — 反正鮑威爾都要起身，侵侵一定換個減息嘅局長。
有人話：喂，業績好差喎。正係咁。但唔差，邊有得畀你平買？業績係差，但股票一定炒前景。有人就認為前景都好差，但明顯你會見到，香港GDP數字改善咗好多。當然我知人人都話呢啲冇意義，呃人。咁就睇大家最鍾意嘅零售數字，一樣係有反彈。唔強，但夠。
所以呢，我還是持有領展，仲係會每個月買。你當我傻仔都好，我亦唔包實賺錢。但至少我唔會呃你，我就係一路持有，一路買。其實計埋息，絶對唔使輸。不能話好美好，但真係唔係太差。
李聲揚
前大行分析員，如今無業遊民，別人恐懼時我貪婪
FB Page︰meatbonetea金融肉骨茶
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本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com
