名創優品自有品牌策略及其對未來收益的影響
名創優品自有品牌策略及其對未來收益的影響
名創優品主要增長動力來自海外市場擴張、IP授權策略及店舖優化。(資料圖片)
名創優品(9896)是一家全球生活方式零售商，成立已超過13年，集團以「優質、平價、時尚」為理念，提供創意生活用品。公司主
要透過實體店舖及線上渠道銷售產品，2025年上半年全球店舖數達7,612家(較2024年增加744家)，其中內地4,305家、海外3,307家。主要收入來源為產品零售銷售(佔總收入約90%)，其次為IP授權費(約6%至7%)及加盟/分銷費(約3%至4%)。商業模式以「輕資產」為核心：透過加盟夥伴(MINISO Retail Partner模式)及分銷商快速擴張店舖，降低自營成本。公司直接從中國供應鏈採購產品，控制成本並實現高庫存周轉率(2025年上半年約30%)。
集團主要增長動力來自海外市場擴張、IP授權策略及店舖優化。海外收入貢獻率從2024年的37.3%升至2025年上半年40.9%，並在2025年9月季度持續強勁，受益於北美、歐洲及東南亞滲透，其中美國店舖貢獻海外收入約15%。IP策略透過與Disney及Sanrio等150多家全球IP合作，授權產品銷售佔比逾25%(海外達40%)，推動毛利率維持44.7%。店舖優化聚焦大型體驗店及自有IP如DunDun Chicken及Yoyo。而集團在2025年6月底全球店舖達7,612家，海外3,307家，淨增554家，支持整體收入於2025年9月季度增長28.2%至逾58億元人民幣，這幾項因素將繼續為集團的2025年全年收入帶來19%的年均複式增長率。
名創優品所處的零售行業正經歷著復甦的周期。隨著消費信心逐步恢復，行業整體穩步增長，尤其是在主要市場如中國和美國。在競爭方面，名創優品面對來自其他零售品牌及本地供應商的激烈挑戰，尤其是在價格及產品創新方面。值得注意的是，行業內的競爭愈發 intensifying，同時消費者的價格敏感度亦在上升，使得企業需創新及優化產品以保持競爭優勢。集團2025年第三季度的營收同比增長28.2%，達57.97億元人民幣，而經調整盈利為10.22億元，同比增長14.8%。經調整的淨利潤為7.67億元，同比增長11.7%。公司認為，這些數據顯示出其穩定的財務表現與增長潛力。
現時，市場上共有11位分析師仍有提供對名創優品的調研覆蓋，預期名創優品2025年全年收入為181.2億元人民幣，按年上升6.6%，至於2026年則會按年升19.7%至216.9億元人民幣。而2025年及2026年的每股盈利則分別為2.13元人民幣及2.76元人民幣，分別按年跌1.8%及上升29.4%，預測市盈率分別為16.1倍及12.4倍。至於分析師的目標價範圍由43元至57元不等，而目標價平均值則達到51.5元，較現價仍有接近36%的上升空間。名創優品股價於今年4月曾一度跌至最低位見27.05元後，便由低位作出反彈，而且在反覆回升下，最高曾一度升上51.95元水平，在股價逐步見頂下，9天RSI已先行跌穿70水平，形成股價見頂回落，並於9月失守20天線支持後，股價持續下跌，最低曾跌至11月24日低位見36.22元，剛好回調了整個前升浪總升幅的61.8%回調目標，因此，只要未有失守該水平的支持，相信股價會見底回升。昨日股價已先行升破20天線阻力，而9天RSI已突破50水平，加上MACD亦已出現牛差距，在技術走勢轉強下，有望見股價作進一步的反彈。投資者可以在39元水平買入，上望46元，只要股價能企穩在36.8元以上，暫時毋須沽出止蝕。
本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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