鄧聲興：技術壁壘與政策紅利將支撐東方電氣長遠增長 鄧聲興
東方電氣(01072)近期獲得加拿大客戶20台50MW燃氣輪機發電機組訂單，每台單價高達2億元人民幣，毛利率更達40至50%水平。以2026年預測市盈率港股22倍及A股26倍計算，於全球燃氣輪機板塊中極具吸引力。保守估計每1GW
燃氣輪機出口美國可帶動收益增加16至20%，預測中國中期電力需求增長達8至9%，為市場共識的兩倍，當中人工智能貢獻約2.5個百分點。
同時約420GW煤電廠存在替換需求，佔總容量10%。目前公司自主研發生產的G50重型燃機已具備出口能力，3台機組出海哈薩克斯坦，單台價值量約3億元，毛利率有望超過30%。隨著全球AI數據中心建設提速引發「搶燃機」熱潮，歐美電網升級周期開啟，東方電氣有望藉此契機切入歐洲、中東及美國等高端市場。短期可關注一季度業績兌現情況，中期則需跟蹤燃氣輪機訂單交付進度，公司作為中國能源裝備龍頭，技術壁壘與政策紅利將支撐其長遠增長。股份阻力位50元，支持位35元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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