【天下第一倉】高山行：高息佳品
天下第一倉
日期：2026-04-14
更新時間：09:43:28
中國鐵塔（0788）勝在浸浸上，延續高息政策，屬中長線佳品，逢回都要切入。
2025年業績表現保持穩定增長，收入首次突破千億元人民幣大關，顯示其在通信基礎設施領域的穩定龍頭地位，按年增
長2.7%；股東淨利潤為116.3億元，上升8.4%。
經營活動現金流達561.16億元，同比增加約66億元，自由現金流達266.3億元，顯示現金創造能力強。資本開支為294.86億元，同比下降7.7%，有助提升自由現金流及股東回報能力。全年每股派息合共0.45789元人民幣，派息比率約77%，延續高派息政策，對長線收息型投資者具吸引力。
業務結構方面，傳統塔類業務仍是核心收入來源。2025年塔類業務收入754.98億元，同比輕微下降0.3%，但整體站址數量增至214.9萬個，較上一年增加5.5萬個，顯示基礎網絡需求仍穩定。運營商業務收入達847.25億元，同比增長0.7%，受惠於5G網絡持續深化建設及覆蓋需求。
值得留意的是，公司「一體兩翼」戰略持續推進，其中室內分佈（室分）及兩翼業務成為主要增長動力。
2025年室分業務收入92.27億元，同比增長9.5%；智聯業務收入101.72億元，同比增長14.2%；能源業務收入48.13億元，同比增長7.5%。兩翼業務收入佔比提升至約14.9%，顯示公司正逐步減少對單一塔類業務的依賴，並向多元化基礎設施及能源服務延伸。
集團未來將繼續把握5G深度覆蓋及「雙千兆」網絡建設機遇，包括高鐵、地鐵、隧道及住宅場景的室內覆蓋需求，中長線還有大把上行空間。
高山行
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