中國的社會消費品零售總額在2026年3月份保持穩定增長態勢，期內再無2025年同期「以舊換新」政策的推動，屬相當不錯的表現，頗為難得。要是城鄉居民保持穩定的就業和收入，相信由求與供的雙向內需會支持國民經濟穩中有進和升級提質的發展。尤其是伊朗合法反擊美帝被以色列牽鼻侵略達效和提出14條
件謀談判，中東局勢有望漸緩，對尤以中國的世界各地經濟未來發展有利好的影響。
*未延以舊換新政策仍穩增屬穩好的表現*
據中國國家統計局的最新資料，全國社會消費品零售總額於2026年3月份達4.16萬億元，同比增長1.7%（見表），使1-3月份累計12.7695萬億元的2.4%升幅，較1-2月份的2.8%低0.4個百分點，乃相對不錯的表現，因(1)消費品零售行業自2025年四季度未有延續「以舊換新」政策，而2026年3月份更於2025年3月的升幅達5.9%的高基數底下的穩定增長。和(2)2026年1-2月農曆新年後的「一節淡三墟」的表現，不錯也，更是(3)相對於2025年12月的0.9%和11月份的1.3%要高，該有良好的啟示性。
*通訊器材類增銷兩成八乃智能社會刺激*
要評估社會消費品零售，就先得看（甲）再未有「以舊換新」政策的相關項目，仍有個別項目於2026年3月份有不錯的增長和表現：(1)「通訊器材類」銷售額度於2026年3月份達952億元同比增長27.3%，乃於2025年3月份在「以舊換新」達765億元大增28.6%的高基數下保持快速增長，足見「以舊換新」政策暫停的情況下，居民仍樂意於購買5G移動手機，和智能社會特別是人工智能+AI，有更佳的發展力量和空間。
和(2)「文化辦公室用品」類表現亦佳，銷售額於2026年3月累計470億元同比升15.0%，而2025年同期421億元升幅高達21.5%。
但(3)屬於耐用的「家具」類，表現「不理想」乃因家具不可能常換，故其銷售額2026年3月份149億元同比下跌8.7%，而上年同期168億元升29.5%。(4)「家用電器和音像器材類」銷售額938億元同比減少5.0%，上年尚升1.4%。(5)「體育、娛樂用品」類145億元同比減少2.0%，上年3月份更飆升35.1%。
*基本生活類消費穩增升級類表現不錯*
至於（乙）民生的（一）基本生活所需的消費品，增長亦相對快速：(i)「糧油、食品類」銷售額為2058億元，同比上升9.5%；「服裝、鞋帽、針紡織品」銷1296億元的升7.0%；(iii)日用品750億元則增加4.6%；飲料264億元升8.2%。
和（二）升級類如「金銀珠寶」365億元上升11.7%，和「化妝品」750億元升4.6%，亦顯居民消費購物甚至投資所需持續提升。
要看（三）零售銷售額下降的消費品，有：「汽車類」3741億元跌11.8%，「建築及裝潢材料」112億元跌9.0%，甚至「石油及製品類」2047億元升0.1%。是為拖累整體社會消費品零售總額未能快增的其中因素。
*網上商品零售快增佔比提升顯消費行為續變*
不可忽視的為（五）全國網上零售。要注意，國家統計局最新的列序為「商品服務零售」，即不再如過去的僅以「商品」為主，而是加上「服務」。由是「全國網上商服務零售額」於2026年1-3月累計達4.9774萬億元同比增8.0%，其中(1)網上商品零售額3.1614萬億元同心增加7.5%，於社會消費品零售總額佔比為24.8%。(2)網上服務零售額1.816萬億元的升幅為8.8%，充分顯示居民的購物、服務方式和付款保持重大改變之態，是為國民經濟發展提升的一個重要的環節。
*須加強挺就業增收入保求與供內需穩定增長*
但中央要高度關注（乙）與消費服務有密切關係的就業情況。全國城鎮調查失業率平均值於2026年一季度持平於上年同期的5.3%，其中3月份為5.4%比1月份高0.1個百分點。全國企業就業人員周平均工作時間48.1小時，皆顯就業情況有待改善。此因人工智能AI漸次取代個人的勞動，會使失業情況轉差和失業率有上升壓力，果如是，則會在一定程度影響居民的消費力和意向，是為內需的隱憂。
我要指出：國家不斷發展和提升人工智能AI，即使重點在於應用實體經濟，很有必須與勞工就業作出相輔相成的配合，和立法控制好AI的合法性發展，乃重中之重。
國務院總理李強發表的「2026年政府工作報告」，特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展。尤其是美國惡推關稅經貿戰等極端單邊主義和搞亂世局，中國當可憑藉日益強大的內需支持本國經濟保持相對穩俏佳態，更吸納外來投資和消費，做大做強商品零售和服務消費市場，發揮內循環雙循環積極作用。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
全國社會消費品零售總額（億元）當月1月至當月累計
3月/202641616 +1.7%127695 +2.4%
1-2月/202686079 +2.8%
12月/202545136 +0.9%501202 +3.7%
11月/202543898 +1.3%456067 +4.0%
10月/202541291 +2.9%412169 +4.3%
9月/202541971 +3.0%365877 +4.5%
8月/202539668 +3.4%323960 +4.6%
7月/202538780 +3.7%284238 +4.8%
6月/202542287 +4.8%245158 +5.0%
5月/202541326 +6.4%203171 +5.0%
4月/202537174 +5.1%161845 +4.7%
3月/202540940 +5.9%124671 +4.6%
1-2月/202582731 +4.0%
12月/202445172 +3.7%487895 +3.5%
11月43763 +3.0%442723 +3.5%
10月45396 +4.8%398960 +3.5%
9月41112 +3.2%35364 +3.3%
8月38726 +3.1%31452 +3.4%
7月37757 +2.7%273726 +3.5%
6月40732 +2.0%235969 +3.7%
5月13773 +3.7%68000 +3.9%
4月12541 +2.3%54236 +4.0%
3月35056 +3.1%10688 +4.3%
1-2月36938 +5.5%
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
中國的社會消費品零售總額在2026年3月份保持穩定增長態勢，期內再無2025年同期「以舊換新」政策的推動，屬相當不錯的表現，頗為難得。要是城鄉居民保持穩定的就業和收入，相信由求與供的雙向內需會支持國民經濟穩中有進和升級提質的發展。尤其是伊朗合法反擊美帝被以色列牽鼻侵略達效和提出14條件謀談判，中東局勢有望漸緩，對尤以中國的世界各地經濟未來發展有利好的影響。
*未延以舊換新政策仍穩增屬穩好的表現*
據中國國家統計局的最新資料，全國社會消費品零售總額於2026年3月份達4.16萬億元，同比增長1.7%（見表），使1-3月份累計12.7695萬億元的2.4%升幅，較1-2月份的2.8%低0.4個百分點，乃相對不錯的表現，因(1)消費品零售行業自2025年四季度未有延續「以舊換新」政策，而2026年3月份更於2025年3月的升幅達5.9%的高基數底下的穩定增長。和(2)2026年1-2月農曆新年後的「一節淡三墟」的表現，不錯也，更是(3)相對於2025年12月的0.9%和11月份的1.3%要高，該有良好的啟示性。
*通訊器材類增銷兩成八乃智能社會刺激*
要評估社會消費品零售，就先得看（甲）再未有「以舊換新」政策的相關項目，仍有個別項目於2026年3月份有不錯的增長和表現：(1)「通訊器材類」銷售額度於2026年3月份達952億元同比增長27.3%，乃於2025年3月份在「以舊換新」達765億元大增28.6%的高基數下保持快速增長，足見「以舊換新」政策暫停的情況下，居民仍樂意於購買5G移動手機，和智能社會特別是人工智能+AI，有更佳的發展力量和空間。
和(2)「文化辦公室用品」類表現亦佳，銷售額於2026年3月累計470億元同比升15.0%，而2025年同期421億元升幅高達21.5%。
但(3)屬於耐用的「家具」類，表現「不理想」乃因家具不可能常換，故其銷售額2026年3月份149億元同比下跌8.7%，而上年同期168億元升29.5%。(4)「家用電器和音像器材類」銷售額938億元同比減少5.0%，上年尚升1.4%。(5)「體育、娛樂用品」類145億元同比減少2.0%，上年3月份更飆升35.1%。
*基本生活類消費穩增升級類表現不錯*
至於（乙）民生的（一）基本生活所需的消費品，增長亦相對快速：(i)「糧油、食品類」銷售額為2058億元，同比上升9.5%；「服裝、鞋帽、針紡織品」銷1296億元的升7.0%；(iii)日用品750億元則增加4.6%；飲料264億元升8.2%。
和（二）升級類如「金銀珠寶」365億元上升11.7%，和「化妝品」750億元升4.6%，亦顯居民消費購物甚至投資所需持續提升。
要看（三）零售銷售額下降的消費品，有：「汽車類」3741億元跌11.8%，「建築及裝潢材料」112億元跌9.0%，甚至「石油及製品類」2047億元升0.1%。是為拖累整體社會消費品零售總額未能快增的其中因素。
*網上商品零售快增佔比提升顯消費行為續變*
不可忽視的為（五）全國網上零售。要注意，國家統計局最新的列序為「商品服務零售」，即不再如過去的僅以「商品」為主，而是加上「服務」。由是「全國網上商服務零售額」於2026年1-3月累計達4.9774萬億元同比增8.0%，其中(1)網上商品零售額3.1614萬億元同心增加7.5%，於社會消費品零售總額佔比為24.8%。(2)網上服務零售額1.816萬億元的升幅為8.8%，充分顯示居民的購物、服務方式和付款保持重大改變之態，是為國民經濟發展提升的一個重要的環節。
*須加強挺就業增收入保求與供內需穩定增長*
但中央要高度關注（乙）與消費服務有密切關係的就業情況。全國城鎮調查失業率平均值於2026年一季度持平於上年同期的5.3%，其中3月份為5.4%比1月份高0.1個百分點。全國企業就業人員周平均工作時間48.1小時，皆顯就業情況有待改善。此因人工智能AI漸次取代個人的勞動，會使失業情況轉差和失業率有上升壓力，果如是，則會在一定程度影響居民的消費力和意向，是為內需的隱憂。
我要指出：國家不斷發展和提升人工智能AI，即使重點在於應用實體經濟，很有必須與勞工就業作出相輔相成的配合，和立法控制好AI的合法性發展，乃重中之重。
國務院總理李強發表的「2026年政府工作報告」，特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展。尤其是美國惡推關稅經貿戰等極端單邊主義和搞亂世局，中國當可憑藉日益強大的內需支持本國經濟保持相對穩俏佳態，更吸納外來投資和消費，做大做強商品零售和服務消費市場，發揮內循環雙循環積極作用。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
全國社會消費品零售總額（億元）當月1月至當月累計
3月/202641616 +1.7%127695 +2.4%
1-2月/202686079 +2.8%
12月/202545136 +0.9%501202 +3.7%
11月/202543898 +1.3%456067 +4.0%
10月/202541291 +2.9%412169 +4.3%
9月/202541971 +3.0%365877 +4.5%
8月/202539668 +3.4%323960 +4.6%
7月/202538780 +3.7%284238 +4.8%
6月/202542287 +4.8%245158 +5.0%
5月/202541326 +6.4%203171 +5.0%
4月/202537174 +5.1%161845 +4.7%
3月/202540940 +5.9%124671 +4.6%
1-2月/202582731 +4.0%
12月/202445172 +3.7%487895 +3.5%
11月43763 +3.0%442723 +3.5%
10月45396 +4.8%398960 +3.5%
9月41112 +3.2%35364 +3.3%
8月38726 +3.1%31452 +3.4%
7月37757 +2.7%273726 +3.5%
6月40732 +2.0%235969 +3.7%
5月13773 +3.7%68000 +3.9%
4月12541 +2.3%54236 +4.0%
3月35056 +3.1%10688 +4.3%
1-2月36938 +5.5%
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
中國的社會消費品零售總額在2026年3月份保持穩定增長態勢，期內再無2025年同期「以舊換新」政策的推動，屬相當不錯的表現，頗為難得。要是城鄉居民保持穩定的就業和收入，相信由求與供的雙向內需會支持國民經濟穩中有進和升級提質的發展。尤其是伊朗合法反擊美帝被以色列牽鼻侵略達效和提出14條件謀談判，中東局勢有望漸緩，對尤以中國的世界各地經濟未來發展有利好的影響。
*未延以舊換新政策仍穩增屬穩好的表現*
據中國國家統計局的最新資料，全國社會消費品零售總額於2026年3月份達4.16萬億元，同比增長1.7%（見表），使1-3月份累計12.7695萬億元的2.4%升幅，較1-2月份的2.8%低0.4個百分點，乃相對不錯的表現，因(1)消費品零售行業自2025年四季度未有延續「以舊換新」政策，而2026年3月份更於2025年3月的升幅達5.9%的高基數底下的穩定增長。和(2)2026年1-2月農曆新年後的「一節淡三墟」的表現，不錯也，更是(3)相對於2025年12月的0.9%和11月份的1.3%要高，該有良好的啟示性。
*通訊器材類增銷兩成八乃智能社會刺激*
要評估社會消費品零售，就先得看（甲）再未有「以舊換新」政策的相關項目，仍有個別項目於2026年3月份有不錯的增長和表現：(1)「通訊器材類」銷售額度於2026年3月份達952億元同比增長27.3%，乃於2025年3月份在「以舊換新」達765億元大增28.6%的高基數下保持快速增長，足見「以舊換新」政策暫停的情況下，居民仍樂意於購買5G移動手機，和智能社會特別是人工智能+AI，有更佳的發展力量和空間。
和(2)「文化辦公室用品」類表現亦佳，銷售額於2026年3月累計470億元同比升15.0%，而2025年同期421億元升幅高達21.5%。
但(3)屬於耐用的「家具」類，表現「不理想」乃因家具不可能常換，故其銷售額2026年3月份149億元同比下跌8.7%，而上年同期168億元升29.5%。(4)「家用電器和音像器材類」銷售額938億元同比減少5.0%，上年尚升1.4%。(5)「體育、娛樂用品」類145億元同比減少2.0%，上年3月份更飆升35.1%。
*基本生活類消費穩增升級類表現不錯*
至於（乙）民生的（一）基本生活所需的消費品，增長亦相對快速：(i)「糧油、食品類」銷售額為2058億元，同比上升9.5%；「服裝、鞋帽、針紡織品」銷1296億元的升7.0%；(iii)日用品750億元則增加4.6%；飲料264億元升8.2%。
和（二）升級類如「金銀珠寶」365億元上升11.7%，和「化妝品」750億元升4.6%，亦顯居民消費購物甚至投資所需持續提升。
要看（三）零售銷售額下降的消費品，有：「汽車類」3741億元跌11.8%，「建築及裝潢材料」112億元跌9.0%，甚至「石油及製品類」2047億元升0.1%。是為拖累整體社會消費品零售總額未能快增的其中因素。
*網上商品零售快增佔比提升顯消費行為續變*
不可忽視的為（五）全國網上零售。要注意，國家統計局最新的列序為「商品服務零售」，即不再如過去的僅以「商品」為主，而是加上「服務」。由是「全國網上商服務零售額」於2026年1-3月累計達4.9774萬億元同比增8.0%，其中(1)網上商品零售額3.1614萬億元同心增加7.5%，於社會消費品零售總額佔比為24.8%。(2)網上服務零售額1.816萬億元的升幅為8.8%，充分顯示居民的購物、服務方式和付款保持重大改變之態，是為國民經濟發展提升的一個重要的環節。
*須加強挺就業增收入保求與供內需穩定增長*
但中央要高度關注（乙）與消費服務有密切關係的就業情況。全國城鎮調查失業率平均值於2026年一季度持平於上年同期的5.3%，其中3月份為5.4%比1月份高0.1個百分點。全國企業就業人員周平均工作時間48.1小時，皆顯就業情況有待改善。此因人工智能AI漸次取代個人的勞動，會使失業情況轉差和失業率有上升壓力，果如是，則會在一定程度影響居民的消費力和意向，是為內需的隱憂。
我要指出：國家不斷發展和提升人工智能AI，即使重點在於應用實體經濟，很有必須與勞工就業作出相輔相成的配合，和立法控制好AI的合法性發展，乃重中之重。
國務院總理李強發表的「2026年政府工作報告」，特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展。尤其是美國惡推關稅經貿戰等極端單邊主義和搞亂世局，中國當可憑藉日益強大的內需支持本國經濟保持相對穩俏佳態，更吸納外來投資和消費，做大做強商品零售和服務消費市場，發揮內循環雙循環積極作用。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
全國社會消費品零售總額（億元）當月1月至當月累計
3月/202641616 +1.7%127695 +2.4%
1-2月/202686079 +2.8%
12月/202545136 +0.9%501202 +3.7%
11月/202543898 +1.3%456067 +4.0%
10月/202541291 +2.9%412169 +4.3%
9月/202541971 +3.0%365877 +4.5%
8月/202539668 +3.4%323960 +4.6%
7月/202538780 +3.7%284238 +4.8%
6月/202542287 +4.8%245158 +5.0%
5月/202541326 +6.4%203171 +5.0%
4月/202537174 +5.1%161845 +4.7%
3月/202540940 +5.9%124671 +4.6%
1-2月/202582731 +4.0%
12月/202445172 +3.7%487895 +3.5%
11月43763 +3.0%442723 +3.5%
10月45396 +4.8%398960 +3.5%
9月41112 +3.2%35364 +3.3%
8月38726 +3.1%31452 +3.4%
7月37757 +2.7%273726 +3.5%
6月40732 +2.0%235969 +3.7%
5月13773 +3.7%68000 +3.9%
4月12541 +2.3%54236 +4.0%
3月35056 +3.1%10688 +4.3%
1-2月36938 +5.5%
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
談國論企 - 黎偉成 舊文
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