22/10/2026 15:00
《丘盛一籌－丘紫薇》美國科技股業績引證AI需求，市場「噪音」提供上車機會
《丘盛一籌》美股進入重磅科技股公布業績高峰期，從Meta(US.META)和SpaceX(US.SPCX)的業務均見算力需求之大。
先說Meta，其個人AI代理Muse
自推出一個多月以來，美國和加拿大下載人數超過1000萬，當中四分之一近乎每日都使用Muse，通常用來購物，平均交易金額超過200美元。Meta管理層表示，受限於算力供應，Muse目前仍未能在全球廣泛使用，並上調今年資本開支目標範圍下限至1350億美元。
至於SpaceX，旗下數據中心除了向自家AI模型Grok提供算力，也向Anthropic、Google(US.GOOG)和Reflection等AI公司出租算力，其收入貢獻甚至超越自家模型Grok。SpaceX行政總裁馬斯克表明將繼續擴大今明兩年數據中心的電力容量，包括算力供應。
Meta和SpaceX的算力需求，無疑對半導體股份相當有利。
面對資本開支持續增加，「錢從何來」可說是分析員們在業績會議的必問題。SpaceX管理層解釋公司向客戶出租算力的合約均為短期性質，受惠運算晶片GPU租賃價格持續上升，令算力租金更加可觀，預期今年的算力投資回本期約一年，明年投資的算力甚至有機會半年內回本。
至於Meta，一方面宣布以股息形式向現有股東每股配發一股新股，變相將股票「一拆二」提供融資工具，另一方面開出AI投資變現「支票」。管理層解釋AI代理Muse的變現方法有三種：第一，免費用戶在Muse上購物支付時，Meta會向商家收取交易費用；第二種是來自Muse升級版的訂閱收入；第三種則來自企業用戶付費購買額外功能。行政總裁朱克伯格認為Muse將較預期提早變現，能力亦較過往產品大。
筆者認為，無論Meta和SpaceX開出的「支票」能夠兌現，向投資市場帶出的信息，是讓投資者在今明兩年有回本憧憬，所謂AI泡沫的真正考驗落在2028年。
業績「重頭戲」當然在10月最後一星期，筆者維持對三大雲端商業績和管理層展望樂觀的看法，加上隨著企業陸續公布季績，企業回購也逐步解禁，為美股資金面注入動力。然而，企業買盤回歸之前，市場仍擔心Anthropic的年化經常性收入增速放緩令AI泡沫爆破，這些「噪音」或許在標指和費城半導體指數預測市盈率處於近年低位之際，為投資者提供上車部署機會。《華盛証券高級分析師 丘紫薇》
*筆者並無持有上述股份
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