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2012年9月26日 星期三

曾淵滄專欄 2012年9月26日

曾淵滄專欄 2012年9月26日

曾淵滄專欄:航運業復蘇有排等 - 曾淵滄
早於2008年底至2009年初,我極力推薦過許多股份,其中一個重要的板塊是航運股,理由是航運股是很明顯的周期股,股價在行業周期中的高低價,往往相差10倍以上,因此,若能在周期的低潮時入市,然後耐心地等待周期的高潮,必有不錯的回報。

當時,我主力向大家推薦的四隻航運股包括中國遠洋(1919)、中遠國際(517)、東方海外(316)及勝獅貨櫃(716),實際上,我沒有將中遠國際當成航運股,而是當地產股向大家推薦,理由是當時中遠國際持有遠洋地產(3377)股份。

單是遠洋地產股份市值,已幾乎等於中遠國際市值,東方海外也同樣持有大量地產項目,後來東方海外把手上的地產項目賣給新加坡的淡馬錫,才變回真正的航運股。

買入要有坐貨準備
2008年底至2009年底,航運業的確處於低潮。但是,這個低潮期竟然如此之長,至今仍未復蘇,許多人等得不耐煩了,勝獅貨櫃情況最好,因為過去兩年,眾多新船下水,新貨櫃需求大增,因此賺大錢,股價自然上升數倍,東方海外出售地產項目賺到錢,在低價時買入也同樣賺錢,就只有中國遠洋,真糟糕,目前股價竟然與2008年海嘯期差不多,與2007年高位比較,下跌了90%以上,怎麼辦?

因為我分散投資,而且早入市,就將之丟在一邊,繼續耐心等航運業復蘇,另有些股友問我,是不是可以在現在入場撈底?我短期內看不到航運業復蘇,但只要有足夠耐性,一定可以等到,問題是你有沒有我這樣的耐性?一年又一年的等。

買股票要賺大錢,買周期股的策略絕對沒有錯,問題是周期可長可短,這一回航運業的衰退期的確很長,大家再耐心地等吧!

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年9月26日

金融High Tea 2012年9月26日
金融High Tea——積極撈地 房企還陽
2012年9月26日
■景福珠寶昨朝早開市後一枝箭升兩成,收市仍有14.5%斬獲,收1.34元。資料圖片

港股昨日玩下上落市,朝早升得急,但跌得快,中午逐步扳平,恒指收市原地踏步,微升4點至20699點,國企指數弱,跌22點,收9745點。大市成交連續第二日唔夠400億元。內地A股仲靜,無乜升跌。十一假期臨近,市場水緊,人民銀行在公開市場上分別進行14天和28天「逆回購」操作,合計放水2900億元,創有史以來單日逆回購最高紀錄。

昨日最生猛的是早前講過水泥股,廣東英德礦山爆炸,意味着炸藥供應將受預期停產或會持續兩至三個月,廣東水泥價大升。由於華潤水泥(1313)在英德沒有生產線,所以應該是這次生產中斷的最大受益者,昨日大升4.9%至4.72元。

十一快到 概念短癮
「十一黃金周」好快就到,又係傳統炒鐘錶珠寶相關股的黃金時候。不過今年內地經濟低迷,無論係做生意或者做投機,都無運行。所以出埠花費都無以前咁豪,鐘錶珠寶股上半年插完,近月炒吓反彈,炒到九月中本來無以為繼,開始跌番落嚟。景福珠寶(280)唔知乜緣故,昨日朝早開市後一支箭咁飆升兩成,之後回順,收市仍有14.5%斬獲,收1.34元,唔好忘記佢去年全年都只係賺3600萬,而家炒近一年高位,有16倍PE咁高也。六福(590)升2.2%、周大福(1929)升1%,小心十一概念炒作好短癮。

新華網話,今年1至8月,全國房企買地面積2.4億平方米,比對上一年下降16%,其實房企在8月開始較為積極買地,9月以後更甚,9月10家大型房企中仍有三家(萬科地產、華潤置地和恒大地產)出手買地,合計資金達95億元。龍頭房企加快買地,但取價還算合理,不會如前兩年那樣瘋狂追價,主要基於它們財政狀況改善,同時亦有補充土儲的需要,另外地方政府推地力度加大,推出優質地塊,吸引了房企入市。

一葉知秋,房企9月開始加快拿地,多少反映它們無咁手緊,若然本月水乾,即使見到靚地,都唔敢出手去攞,反而會趁市場有需求,減持手上地塊,所以有錢有膽攞地,至少反映本身不至於乾塘,房企可謂「還陽」了。

股價高升 小心批股
內地經濟在第三季仍然放慢,股市又跌到2000點邊緣,阿爺雖然唔想樓價上升,但確實沒有太多空間可以大力打壓樓市。短期內樓價即使不升,只要阿爺銀根鬆啲,新盤可以去貨去得較快,發展商的資金鏈就可以回復運轉。出晒名大大聲的華遠地產董事長任志強有名言,話今年發展商無錢大大放慢了動工速度,明年下半年房價又要大漲。不管呢個分析有多真實,但好多內地人相信。

房企買地潮雖然暗示了內地樓市的正面發展,要小心買得地多的房企要融資,龍湖已批股集資,股價升得多的房企批股融資的誘因較大。

陸羽仁
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月26日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月26日
黃偉康 論盡股壇 港交所幹甚麼?
中共前總書記江澤民大前晚突然攜夫人,現身北京國家大劇院?而且更在一眾前高官陪同下,包場欣賞西洋歌劇,精神奕奕,同時坐足超過兩小時看足全劇,更上台發表講話。看到此情此景,不知道香港某電視台會否更加

汗顏?為何乜乜焦點沒有報道?

欣賞西洋歌劇都是焦點?要知道主角是江澤民,而且自去年10月份至今,從未公開露面,同時在十八大召開前夕,突然亮相,會否代表十八大會議會有意想不到的結果發生?或者對於A股投資者而言,無論政治局常委是7位還是9位,又或者哪些人會出任政治局常委,對於A股股民而言,都不是重點,他們關心的為A股到底何時才可以擺脫弱勢。

或者江澤民看西洋歌劇的隱喻,就是建議大家要坐定定等看戲,而不用太心急,要知道2,000點或者1,900點,都只是A股股民擔心及緊張的問題,可是作為領導人,又或者國家元首、元老級人物,又是否真的會緊張股市的升跌問題?不過可以肯定的是如果一個國家經濟可以健康發展,那麼股市長期之表現根本就不用擔心,而一個國家的政府其首要責任,就是保持政局穩定、經濟均衡發展,至於資產市場的升跌,絕不應該納入議題之內。

故此,我現在唯一期望的是十八大會議後,中國的政治局勢可以明朗化,同時中日的矛盾可以化解,還有就是南海局勢可以逐步穩定下來,因為只有家和,才可以萬事興。

同樣道理,港交所(388)如果想香港證券市場回復惜日的光彩,煩請李小加先生,認真考慮一下,如何從業界大多數的利益出發。不過,從港交所收購LME,到昨日公布以發行CB的方式集資去收購LME,本人都覺得港交所只是閉門造車,完全沒有考慮公眾、業界的利益,只是急功近利,這樣只會令業界的怨氣加深,最後香港的證券業發展,只會一落千丈。

很久很久以前,曾經在此解釋過,一家上市公司發行CB的壞處,簡單而言,就是認購者可以「進可攻、退可守」,至於發行的公司呢?則處於極為被動的狀態,所以一家公司最差的集資方法,就是發行CB。

不明白箇中道理?當股價低於CB的行使價時,持有CB的投資者會否行使CB?當然不會,但沒有問題,只要向發行公司取回本金便可。如果股價高於CB的行使價又如何呢?投資者當然會行使,但現有股東權益就會被攤薄,同時當投資者未行使前,公司又要為CB做減值撥備行動,並影響了盈利表現。既然如此,港交所為何仍要發CB去集資呢?要知道港交所的集資計劃,應該比一般公司更周詳。

還一個更重要的問題,就是持有港交所的部分股東,可能是一些證券行或金融機構,而股權之升跌,會影響港交所的董事任命,同時影響業界的利益,所以港交所應該以供股形式去集資,因為現有股東絕對有權保障自己的股權不被攤薄,而港交所的行為,明顯是沒有考慮業界的感受,絕對令人失望。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文

施永青 am730C觀點 2012年9月26日

施永青 am730C觀點 2012年9月26日

C觀點 - 施永青
香港還要解決住屋問題嗎?
(2012年09月26日)



【am730專欄】香港的戶均居住面積只有五百多呎,該是同等生產力地區中,居住環境最差的城市。不要說新加坡,就是與內地的城市比,香港的戶均居住面積,也只及人家的一半左右。

出現這種情況的基本原因,是土地供應不足,而不是樓價過高,因為只要供應增加,地產商就得減價爭客,堅持高價就沒法賣得出。董建華推八萬五政策的時候,就證明過地產商是無力在高供應下操控樓價的。

因此,要改善香港人的居住環境,就一定要增加香港的土地供應。如果香港人要住得與新加坡人一樣好,戶均面積超過一千呎,就得把現有的住宅面積增加一倍。香港現有的住宅樓宇,是過往近百年裡建出來的,如果我們只按過往的發展速度去建設,可能要一百年後,我們的人均居住面積才能追上新加坡。由此可見,很多香港人儘管等到死,都未必有機會住進一個像樣一點的單位。

擺在眼前的問題,不是建築需時,而是連可供發展的土地也不足。政府勾地表裡的土地,只可建一萬三千多個單位,即使不等地產商來勾,政府一次過推出也解決不了問題。因此,政府必須另覓途徑去增加土地供應。以過往的經驗,最能夠大幅度增加供應的方法,是在新界開拓土地發展衛星城市。捨此別無更有效的方法。

可惜,今次政府發展新界東北的方向,遇到了前所未有的強烈反對。其中尤以要求「保育香港的農業」的聲音,最能佔領道德高地。但若果站在社會整體利益的立場來看,這些反對的理由仍是站不住腳的。

我個人十分支持在新界恢復一定的農業發展,每當或看到新界有很多農地被荒廢,我都覺得十分可惜。何不拿來種一些有機蔬果,以供應港人在這方面的新需求。我自己亦很想有機會當農民,嘗一下真正自食其力的滋味。我相信在耕種的過程中,人最能感覺到自己的力量,可以一登天人合一的境界。我名下基金的主要工作,就是在中國協助農民發展農業,建設農村。在香港,我也有在經濟上支持一些試圖在新界復耕的團體。

然而,我們必須明白,農業並不足以支持香港人維持現有的生活水平,香港的農產品亦養不活七百萬香港人。香港不能為了小眾的選擇,而放棄發展新市鎮,住屋的需要;相對復耕而言,應有更大的社會迫切性。

政府在新界徵地,是為了解決住屋問題,絕不是為了消滅農村,或為富豪建別墅,否則法庭怎會容許政府去侵犯私有產權?在資本主義社會,私有產權神聖不可侵犯,法庭只會在公眾利益的考慮下,才會容許政府徵收私人土地,而且得作出合理的賠償。如果因為某些人喜歡耕種,就剎停新界土地的重新規劃,香港還要解決住屋問題嗎?

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中環博客 Central Blogger 2012年9月26日

中環博客 Central Blogger 2012年9月26日


Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
你縮我穀
(2012年09月26日)



【am730專欄】港交所(388)為奪倫敦金屬交易所(LME),終決定申請發CB(可換股債券),實行進可攻、退可守,換股價訂於每股160元,溢價逾三成,他日換股時,現有股東權益不會大幅攤薄,況且市場對這些收息產品需求大,且看年息0.5厘都認購,兼且CB發行額能加碼便知,只是大股東之一的特區政府會否想買一份捧場,收息之餘,隨時換股免讓股權下降也。

望望Dealogic,債券市場(Debt capital markets,DCM)相對暢旺,無他,歐美各地將息口推得低無可低,企業借錢勝過印公仔紙,故不計日本,亞洲DCM今年以來已籌集377億美元(約2,940億港元) ,差不多比去年同期翻一番,其中獅子銀行續做領頭羊,佔13.6%的市場佔有率,亞軍的摩根大通也有雙位數的10.1%。

股本市場(Equity capital markets)只算中規中矩,同樣在亞洲,龍湖地產(960)批盪的30.8億元,已是今年區內地產股第四大集資額,可見市場暢旺程度。雖然還有數天第三季才結束,但今年累積股本集資額比去年同期跌16%,至1,079億美元(約8,416億港元),寄望第四季衝刺成功。

不過,對日資投行和證券商來說,似乎仍處削肉階段,還未回氣過來,且看野村(NOMURA)一聲話未來兩年大減10億美元(約78億港元)成本,當中人力開支佔45%之際,已燒向亞洲業務,《Financeasia》話該行負責做債的資深賓架Mark Leahy將離職,據佢講,借錢的人好像多了,可惜收費卻相對較低,皆因發債體屬投資級別,即還款能力較強,自然吸引資金,賓架只能搶飯吃。

此外,大和(Daiwa)也話要縮減香港業務,未知是否與其於2014年下調600億日圓(約60億港元)成本有關,希望香港的員工能夠盡快覓得新工。

由於中日關係緊張,究竟內地大水喉是否也不射向日資機構,而令他們更陷困境?在中資背景金融公司打工的資深證券界朋友話,來香港搵食,無非看北面,希望能泊內地這個碼頭,但同時亦可能幫自己國家的資金謀出路,只可惜現在他們恐怕只能鞏固自己陣地了。

這位證券界朋友強調,股市的「餅」或許縮了,卻並非全行表現都要收縮,相反,只要想辦法突圍,也可能優於對手。

佢話公司也作擴張,但並非無限增加人手,而是提升資源效益,例如除加強企業融資(Corporate Finance)外,老闆亦早著先機,之前已前往美國考察,決定進一步造大美股生意,公司亦成功幫客戶調錢買美股,實行分散資產投資,而今日高位自然沽貨套利,轉戰仍處低位的港股,讓客戶份投資持盈保泰,可見獲客戶信任才是生意長做長有的不二法門。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年9月26日

財智語陸 - 陳永陸 2012年9月26日

財智語陸:細價股升浪恐短癮 - 陳永陸
早前提醒大家不應沾手高位回落的賣殼概念股,因為隨時無厘頭輸十幾二十個巴仙。雖然全球都在炒放水,但要在股市贏回十幾二十個巴仙,絕對不是易事。

概念股炒高派貨的技倆,來去都是那些板斧,沽家都是看準了小投資者見過股價高位的「海市蜃樓」,貪回吐可執平貨的心理,才可成功派貨,儘管日內出現超跳反彈走勢,但建議大家小沾手為妙。

指數橫行整固,細價股卻炒得火熱,不過今次的細價股上升潮,跟過去真正的細價股概念潮,分別很大,最明顯的分別是人氣不足。坦白說,如有經過幾代的細價股熱潮,大家都知道當其時一定會有一個熱炒概念,科網也好、注礦也好、濠賭也好,都是有主題炒作,唔信都可以炒到大家信為止。

造淡值博率不高
可惜,今次的細價股升浪,明顯沒有題材炒作,純為追落後而追落後,當然,背後是對沖基金們為了爭取季結表現所下的苦功。

可能大家有所不知,對沖基金不一定純做對沖或跟勢炒,有些有點實力的,可以揀些貨乾的股票來坐,只要時機一到,三扒兩撥將股價推上,為整個投資組合爭取表現。而今次細價股的升浪,我認為有此味道存在。換言之,今次的升浪可能會非常短癮,季結後人氣會隨時消失。故此,今轉有幸跟車炒一轉的朋友,真的要識落車。

回說大市,暫時仍在整固階段,只要外圍沒有出岔子,我始終認為季結效應可以炒多幾日,但應趁日內的反彈之勢,套利減些貨底。

至於是否反手造淡,我認為值博率暫時不算太高,單炒升得多而要跌的理由並不充份,始終造淡要借助市場有共同看淡理念,才可順勢施壓,看不通寧減磅控風險。

陳永陸
獨立股評人
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立論 - 林少陽 2012年9月26日

立論 - 林少陽 2012年9月26日

立論:散戶悲觀A股未跌夠 - 林少陽


近日本港流傳著一股濃烈的反共情緒,港人的中國人身份,正面臨身份危機。這股悲情冷流,不單在本港社會流傳,我的一些內地朋友,最近亦跟我說,內地無論是做官的,還是一介草民,只要有一點能力的,都設法移民。

就在上述的背景之下,本港政治評論家鍾祖康著作——《來生不做中國人》,最近引起社會上不少迴響。

維穩情結窒礙社會進步
書中引述眾多實例,指出中國人對人類文明帶來的禍害、對環境的摧殘,以及對中國人種種傳統陋習,提出嚴厲的批評。由於該書對中國現況的一些批評,現於內地已被當局列為禁書。

過往,書本常有越禁越好賣的現象,當局對該書的態度,變相助長了該書於海外市場的銷量上升。

書名起源於2006年9月,網易文化於網上所做的一個題為「如果有來生,你願不願意再做中國人?」的網民意見調查。在不足一個星期之內,三分之二的網民,聲稱來生再不願意成為中國人。網易很快被當局「河蟹」了,而負責調查的編輯,後來亦遭解僱。

社會需要存在不同的聲音,才能令社會反思目前的不足,好讓當權者設法改善社會制度,讓國民生活改善,亦有助統治者鞏固政權。

很可惜,中國的當權者常有畏懼社會一旦出現不同聲音後,政局便會不穩的「維穩情結」,這其實阻礙了社會進步。

長久以來,香港人的民族認同感非常薄弱。鍾祖康這本書,其實反映作者仍然對其中國人的身份,有所關懷。

哀莫大於心死,若作者真的不再關心自己的身份認同,最乾脆的做法,是在不動聲色之下,用腳投票算了。

最近國人的悲觀情緒,剛好反映於滬深股市上。前日滬綜指再創三年半新低。

若以市盈率計算,目前中國A股市場的估值,已經比2005及2008年兩個前歷史低位時還要低(見圖)。

明顯地,目前的市場氣氛,確實是非常悲觀。2008年10月底,當滬綜指造出對上一次低位時,當時市盈率跌至12倍,其後便出現了一次歷時九個月的反彈。

港股續跑贏H股及A股
現時滬綜指已跌破這個重要的估值支持區(圖中淺藍線),理論上有再下跌的空間。基於目前的民情,要扭轉現時的悲觀情緒,確實需要費很大的勁。

反之,由於恒指之中,不少公司的盈利,來自競爭較為公平的本港及海外市場,在跌至最近的估值水平,投資者入市的信心較大。

除非有外來助力,解決內地市場種種不公平的競爭環境,同時扭轉內地民眾目前極度低落的情緒,否則,以本港及海外市場為主導的港股,應該會持續跑贏在本港上市的H股,以及內地的A股。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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實戰理論 - 沈振盈 2012年9月26日

實戰理論 - 沈振盈 2012年9月26日

實戰理論:後市暫難向上突破 - 沈振盈
市況仍然是窄幅上落,繼續進行轉倉活動,方向未明。9月期指未平倉合約有逾10萬張,10月則開始加倉,加倉速度較9月的減倉速度為快,進一步配合筆者高位結算的預期。

下周初為長假期,在本周季結過後,市況增添不明朗因素。過去數日歐元持續回軟,市場再度吹風,質疑歐洲穩定機制(ESM)買債的可信性,這或許是大戶用來震倉的部署,事先張揚。故此,期指結算後,後市將有一定的不明朗性。

臨近十一黃金周假期,人行進行了大額逆回購,進一步放鬆銀根,這亦意味著短期內再減存款準備金率的機會下降,看來在十八大正式召開前,大家不能期望內地會再有利好的政策出台。相信10月,特別是在上半月,大市要向上突破的可能性會較低。

內銀股估值吸引
自聯儲局公佈推行QE3之後,美股表現反而變得反覆,標普500指數連跌三日,走勢已轉弱。相信由QE3帶來的短暫亢奮已告一段落,美股將會出現調整。

下一步就要等調整浪完結,再由數據反映實體經濟狀況,才可決定美股後向。

故此,此階段港股要再升,始終有一定的困難,除非內地的換班過程順利,兼且新班子積極推出刺激經濟的政策,才可以刺激港股進一步攀升。

現時建議的策略,仍是在結算前減磅,只持輕倉過長假期。短炒方面,今明兩天以20600至20800點為炒賣波幅。

至於股份方面,強勢股仍是地產股及中移動(941),落後股份則可揀和黃(013)。至於中資股方面,則以內銀股的估值最吸引,可作中長線吸納。

沈振盈
證監會持牌人士
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環球經濟 - 王冠一 2012年9月26日

環球經濟 - 王冠一 2012年9月26日

王冠一財經專欄:特別股息料撐股市

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/09/25, 週二
雖然美國聯邦儲備局加推第三輪量寬措施〔QE3〕的決定,理論上利好股市表現,但不少投資者對股市仍然懷有戒心,擔憂迎來美企盈利近3年來首呈倒退的第3季業績,以及年底跌出財政懸崖導致美國經濟陷入另一輪衰退,會成為美股上升的絆腳石。不過,福?禍所伏,在對美國經濟構成的打擊浮現前,財政懸崖卻可能成為短期推高美股的背後動力之一。

高盛發表報告指,美企因應財政懸崖出現,可能會於未來3個月狂派特別股息。高盛分析師博羅傑迪〔Robert Boroujerdi〕表示,結合已公佈派發特別股息公司的數目及傳統第4季的派息趨勢,今年派發特別股息的標普500成分股數量有望創新高。過去1週,已有8家標普500成分股公司宣佈增加派息,而過去1個月宣佈派發一次過特別股息的公司包括DSW、American Eagle及Basset Furniture等,標普500成分股現時多達403家公司有派息,比率超過八成,是1999年11月以來的新高數字。

資本結構健全、坐擁大量現金,固然是美企大破慳囊而派發特別股息的因素,但更重要的是,小布殊2001至2003年的稅務寬免若如期屆滿,入息稅最高稅階便會由目前的35%增至39.6%,現時15%的股息率將與入息稅睇齊,年入逾25萬美元的高收入人士,更要額外支付3.8%的「非賺取收入」〔unearned income〕稅款,令股息稅攀升至最高43.4%。為保障股東的利益,美企趕在跌出財政懸崖前把手持現金派發回股東,是負責任的做法。

之前亦不是沒有先例。2010年年底,國會遲遲未能就延長小布殊的稅務寬免達成共識,派發特別股息的公司數量暴增,較2009年增加1倍有多,成為歷來派發一次過特別股息公司數量最多的1年。其後國會在最關頭終於就延長稅優達協議,去年宣布派發特別股息的公司數量便驟降一半,企業持有現金較2007增加55%,同期現金佔公司價值的比重亦由6%增至9%。

派發高息及股份回購,是發盈喜以外推高股價的兩大法寶。道指與標普500指數於上周攀升至4年新高,重返2007年12月水平,便是受惠於此兩大招數。根據往績,過去12年宣布派發特別股息的公司,有75%的股價其後兩個交易日跑贏大市,於其後兩日及3個月平均較大市多進帳330基點及380基點。傳統上,派發特別股息亦多在第4季公布,再配合財政懸崖令股息稅大增的特殊因素,高盛指派高息公司數字將破紀錄,是有績可稽。

縱使財政懸崖陰影揮之不去,但股市於未來數周仍會出現尋寶熱,投資者將爭相發掘有機會派發超高息公司。高盛亦提出了15家派發特別股息?聲高唱的公司名單,較為港人熟悉的有萬事達卡〔MasterCard〕、金沙集團〔Las Vegas Sands Corp〕及永利集團〔Wynn Resorts Ltd〕,在QE3及美企派發特別股息推波助瀾,加上市場對次季盈利倒退已消化下,美股短期內仍不妨睇高一線。

王冠一
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環球經濟 - 王冠一 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月26日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月26日

看圖佈陣:整固完成後向上機會大 - 祝文韜


缺乏新消息下,港股呈現好淡爭持悶局,恒指在20694平開後,早段最多升64點,高見20758即掉頭回落,一度倒跌46點,但全日高低波幅只有110點,收報20698,升3點,成交僅397億元。

恒指日線圖靜市下收十字星,整固形勢未變,不過,大市在20500至20900之間連整固8日,9RSI已由挨近80回落至66,早前累積的超買正逐漸被消化,預料季結前後將現明確方向。技術走勢向好,MACD保持雙牛訊號,大市維持浪高於浪走勢,整固後向上突破的機會較大,後市傾向先試5月7日下跌裂口頂部21061,回補全數裂口。不過,炒友宜做兩手準備,倘橫行區底部失守,須提防向好形勢可能有變。

內地經濟正在失速,中央不時推出不同扶持政策,LED股昨亦出現異動,不掛除有春江鴨買貨,雷士照明(2222)升逾8%,達進照明(515)昨升5.1%,收報0.82元,成交1592萬股,技術走勢已進入佳境,是小注博大贏佳選。

達進短炒睇升三成
達進今年3月自2.80元附近回落,8月初低見0.55元回穩,短短數個月股價最多蒸發八成,MACD呈現底背馳,相信盈警等利淡因素已充份反映,技術指標由弱轉強,MACD重現雙牛,現價買入,以反彈3月跌浪0.236倍黃金比率1.07元為目標,潛在升幅已達三成。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年9月26日

中環在線 - 李華華 2012年9月26日

中環在線:南歐咖啡商唔多掂搵型男救亡啦 - 李華華
見到梗有一間?左近?咖啡連鎖店,就知道香港人越來越鍾意飲咖啡,生意有得做。之但係,?地球另一端?意大利同西班牙,竟然受到歐債危機拖累,經濟唔好,人均咖啡消費都跌埋,咖啡商可能要搵齊陳豪同佐治古尼兩位「啡佬」幫手救亡先得。

英國《金融時報》報道,意大利作為歐洲第三大咖啡入口國(以量計),舊年每人咖啡需求跌至5.68公斤,係六年來最低水平,西班牙人?需求亦跌至07年水平。

貴價豆需求減
業內人士指出,過去幾年意大利同西班牙經濟疲弱,令當地人減少咖啡消費,好多南歐人選擇慳番?,留?屋企飲咖啡,唔再願意咁貴外出幫襯咖啡店。加上佐治古尼賣廣告?咖啡機越來越流行,咖啡機同咖啡膠囊唔算貴(?香港部機千幾、二千蚊有交易;咖啡膠囊每粒除開10蚊有找),好多人轉飲呢款咖啡。

推延落去,較平?robusta咖啡豆需求越來越大,貴價?arabica咖啡豆少?人要。作為全球指標市場?紐約,arabica價格就由舊年34年來高位(舊年哥倫比亞失收),大跌40%,去到最新?每磅1.75美金。

雖然香港經濟唔見得好好,但咖啡需求越來越旺,飲咖啡除?提醒,仲好似好有品味咁(唔知關唔關陳豪事),咖啡店數目好快同七仔有得揮,好似精品咖啡店caff? HABIT?,最近就開?條副線the Coffee Academics,兩間新店???銅鑼灣耀華街同誠品書店開張,睇書唔會?著!

【歐洲四大咖啡入口國(以量計)】

1.德國
2.法國
3.意大利
4.西班牙
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com


設計圖片及對白
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財經觀點 - 雷賢達 2012年9月26日

財經觀點 - 雷賢達 2012年9月26日
25/09/2012 15:23
《財經觀點-雷賢達》政府應採激進措施防止樓市泡沫
《財經觀點》美國宣布啟動QE3,超低利率延至2015年中,在聯匯制度之下,不難預

計香港物業價格將繼續獲得支撐。只是有心買業者愈加擔心,如果現在不買,未來供應有限,樓

價可能會更高。
香港科技大學教授雷鼎鳴在近期的一篇評論文章中認為,QE3的目的就是在於推高通脹,

使得美國的名義GDP增長,讓人相信經濟又開始增長,企業就更願意去投資、生產及增聘人手

。但如果實際GDP只是小幅增長,而價格上升持續,就將面臨新一輪通脹的壓力。

*港府現有政策針對性不強*
QE3公布後,香港金管局馬上推出特別針對第二套物業的新政策,以進一步降溫樓市。同

時,政府又為「港人港地」選址,並設立30年內物業只可轉售港人的限制。

值得留意的是,金管局總裁陳德霖表示,有關措施並非為了推低樓價,而是減低樓市周期的

價格波動。
正如我上一篇文中提及的,新政府剛上場時不斷表態,不會壓低樓價以提升購買力。這給投

資者和買家一個訊號,就是不用擔心樓價會下跌,從而打消了大家對樓市中長期下跌的擔心,對

買樓投資甚至投機形成鼓勵。從目前看,政府在樓市降溫、控制非本港居民購買物業方面並沒有

實質進展。
*提高購房借貸成本*
政府雖然調低銀行樓宇按揭的成數,但無阻開發商提供二按,按揭成數仍然可被拉高。政府

又收緊按揭供款年期至最長30年,但實際上,供款年期不應超過20年,只有在樓市蕭條或經

濟下行,為避免還款拖欠,才應延長至30年,否則供款期限可延長,只會更加勵買家購買其難

以負擔的物業。
此外,貸款利息如此低之下,樓宇按揭成本低於物業的租金收入,等同於銀行主動付錢給借

貸者買樓,這當然吸引很多的投資者和投機者。
如何能夠增加買房者的借貸成本,提高按揭貸款利率,抑或在銀行收取借貸利率之外增加其

他收費,政府或可沿這一思路認真考慮。
*限制非本港居民買樓*
另一重要方面就是限制外來的非本港居民買樓,當然香港作為自由市場,相關措施可能引發

激烈爭議,但在未來幾年的超低利息、新單位供應水平仍低的環境下,這是有必要的。即使未來

四年政府承諾的60000個單位可以實現,新增供應仍是不足夠。況且來自「港人港地」政策

的新增單位有限,而且未來三年也難投入市場供應。
規劃未來新增單位供應非常重要,不僅僅數量上增加就可以,而是應該增加至超過未來兩三

年的需求水平。這樣買家就不用在眼下急於入場,樓價也可紓緩。
*積極推動城市再開發*
在增加物業供應方面。有以下一些因素需要考慮:一是,發展商手上持有包括農地的土地儲

備,政府要鼓勵發展商去開發。另外要確保拍賣土地在一定期間內賣出,不可擱置,遭擱置的可

再投入市場買賣。政府可要求發展商盡快開發土地,或者提供一些低價住房作為中標的回報。

二是,要加快推進城市的再度發展,政府可以劃出一些區域,在較短時間內進行整塊區域的

再度開發,而不是東一塊西一塊等著慢慢收購後才開發。
三是,促使港鐵公司加快新地鐵線路的建設,而非一定要與發展商進行聯合開發。港鐵也可

以自身進行土地開發或者聯合政府資助的機構進行開發。
四是,政府可考慮重新開發舊有的工廠大廈,與其將這些大廈修繕或者用於其他用途,不如

直接購買後重新開發。
居住問題在香港是非常重要的範疇。未來兩三年的低息和房屋供應不足的環境下,政府需要

預先採取緊急而激進的措施,避免未來一些年出現樓市過熱或者樓市泡沫爆煲的狀況。如果等到

樓價可負擔水平達到50%的時候,再採取措施,屆時利率可能會上升,樓市泡沫破滅將難以避

免,同時也會給經濟和社會大眾帶來一系列的傷害。《資深基金業人士雷賢達》

註1:本文為個人觀點。
註2:本文由雷賢達先生用英文撰寫,《經濟通通訊社》記者呂成整理。

~TITLE_S~財經觀點 - 雷賢達 2012年9月26日 舊文

投資的天空 - 張士佳 2012年9月26日

投資的天空 - 張士佳 2012年9月26日

投資的天空:趁調整買地產股 - 張士佳


明日期指結算,加上長假期臨近,港股又再回復悶局,滬綜指繼續在2000點樓上徘徊,走勢疲弱。「民企之父」張化橋說A股要跌到1000點,估值才合理,有人話有無咁誇張,姑勿論是否會跌至此水平,其實他想指出,內地企業業績水份仍十分多,當然去年渾水一役,令大家知道真實情況,不過他的一番話正好提醒投資者,即使跌到現水平,買入中資股仍然要非常審慎,以他對內地股市的了解程度,意見絕對值得大家尊重。

大家不要誤會筆者唱淡,筆者亦沒有如張化橋對中資股如此悲觀,事實上,自己近期亦有買入中資股,不過如之前所言,市場一直以來怕內地硬著陸多於歐美債務及經濟危機,現時仍未見到情況有扭轉的跡象,加上公司管治水平良莠不齊,選擇中資股時實要加倍小心,上市日子較短的應暫時不理。

況且,現時市場上仍有不少資產折讓大的股票讓大家選擇,以近日特區政府出招的姿態,基本上等於跟大家說,物業市場會繼續上升,因此,最近見資金追捧持有物業而折讓大的公司,嫌已經炒起?不妨等調整才買,學四叔話齋,?股票好過買樓,一於趁大市整固時搵定相關概念股。

筆者並未持有上述股票
作者:張士佳、曾卓鋒
(寶來證券(香港)業務經理)
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投資的天空 - 張士佳 舊文

投資心得 - 石鏡泉 2012年9月26日

投資心得 - 石鏡泉 2012年9月26日
26/09/2012 09:05
《選股情報-石鏡泉》冇嘢加
《選股情報》今日(26日)港股應跟美股齊跌,加上A股未必爭氣,港股今日應受壓,

20700╱20300會成個浮游區,這是筆者這周末所講的阻力支持位,原因亦一如周一

(24日)及周二(25日)文所述,故是冇嘢加。
周一、周二文如下:
周一文:「這個「1」時代是指滬指跌破2000點支持,回見1000區,究竟是會見

1999還是1001,不知。詳情可參考今日(24日)筆者在《晴報》文。

如果滬指回見「1」時代,即港股升幅也會受制,這樣又跟外圍QE風,會刺激港股升又有

矛盾?是也不是?可參考今日筆者在《經濟日報》文。
無論如何,筆者相信縱使滬指今時回見「1」他日也會回見「2」、「3」或更上,關鍵是

在回見「1」時你買甚麼股,有個建議可參考國內保險業,他們肯增持甚麼股,基本上自年初起

,他們是增持了金融業和醫藥類股。
增持金融業股,是因為金融業股低殘,今時市場擔心其呆壞帳,但國家是不會陷金融業於不

顧的,只要價低便有保障。
增持醫藥股是因為人口老化,市場前景廣闊。
在國內黃金周假期休市的壓力下,恆指今周或會在20700至20300浮沉,但最好不

要下破20300區支持。」
周二文:「港股跟A股、美股是連動的,今天(25日)就要看港股跟A股有多連動了。

美股昨晚(24日)跌,港股今日也應跌,但如A股不跌而支撐了港股的話,明顯地就是A

股影響大了,當然如A股又跌,則這個測試就無大意義。
仍是哪句,恆指在20700至20300間徘徊。」《香港經濟日報研究部主管石鏡泉


投資心得 - 石鏡泉 舊文

大行報告 2012年9月26日

大行報告 2012年9月26日

《大行報告》德銀:新百貨(00825.HK)盈利增長改善 目標價維持5.5元

2012-09-26 10:59:11
電郵列印獨立觀看字體


德銀指出,新百貨(00825.HK)核心除稅後純利由上半年度的8%,升至下半年度13%,表現勝於同業。同時,隨新店漸為成熟以及舊店效率得以改善,該行預料本年除稅後純利將有進一步增長。該行下調新百貨2013-14年集團核心稅後純利預測2-3%,維持目標價5.5元及評級「買入」。

該行續指,新百貨2012年同店銷售增長14.1%符合預期;本年度將有3間新店開張,預計同店銷售增長13-14%。(gi/u)

大行報告 舊文

大行報告 2012年9月26日

大行報告 2012年9月26日

《大行報告》大摩:新百貨(00825.HK)業績遜預期 惟前景將較同業佳

2012-09-26 11:03:22

電郵列印獨立觀看字體


摩根士丹利指出,新百貨(00825.HK)業績遜預期,撇除一次性項目,純利按年僅升10.6%,主因利息收入低於預期,租金與折舊及攤銷支出下降無法抵銷推廣活動增多,令今年下半年毛利率疲弱,惟前景將較同業佳。

該行指,新世界百貨7-8月同店銷售增長(SSSG)達中單位數,預期9月數據相若。公司目標同店銷售可於2013年達中雙位數增長,主要受惠完成其品牌重組策略。基於刺激銷量增長、穩定的毛利率及成本控制得宜,料2013年可獲取優於同行的利潤增長。

公司現價為2012年市盈率11.2倍,儘管有較好的SSSG,及盈利增長,仍較同業百盛(03368.HK)折讓20%,該行期望將來可收窄彼此估值差距。(ka/a)

大行報告 舊文

大行報告 2012年9月26日

大行報告 2012年9月26日

《大行報告》瑞信首予南車(01766.HK)「跑輸大市」評級 目標價4元
2012-09-25 11:50:15

電郵列印獨立觀看字體


瑞信表示,首予南車(01766.HK)「跑輸大市」評級,料其全年盈利將倒退,目標價4元,比現股價約有21%下行空間。

該行表示,公司在今年上半年的地鐵招標中,已贏得超過65%項目,可見在地鐵市場上相對穩健。該行預期今年全年淨利潤下降14%,主要受單元化復合列車(MU)收入下降15%及機車收入下降20%拖累,抵銷地鐵21%的收入增長。

而基於鐵道部財政依然緊絀,故不少鐵路項目或要延遲動工,而MU的需求放緩下,對公司構成盈利風險。(ir/a)

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