立論：散戶悲觀A股未跌夠 - 林少陽
近日本港流傳著一股濃烈的反共情緒，港人的中國人身份，正面臨身份危機。這股悲情冷流，不單在本港社會流傳，我的一些內地朋友，最近亦跟我說，內地無論是做官的，還是一介草民，只要有一點能力的，都設法移民。
就在上述的背景之下，本港政治評論家鍾祖康著作——《來生不做中國人》，最近引起社會上不少迴響。
維穩情結窒礙社會進步
書中引述眾多實例，指出中國人對人類文明帶來的禍害、對環境的摧殘，以及對中國人種種傳統陋習，提出嚴厲的批評。由於該書對中國現況的一些批評，現於內地已被當局列為禁書。
過往，書本常有越禁越好賣的現象，當局對該書的態度，變相助長了該書於海外市場的銷量上升。
書名起源於2006年9月，網易文化於網上所做的一個題為「如果有來生，你願不願意再做中國人？」的網民意見調查。在不足一個星期之內，三分之二的網民，聲稱來生再不願意成為中國人。網易很快被當局「河蟹」了，而負責調查的編輯，後來亦遭解僱。
社會需要存在不同的聲音，才能令社會反思目前的不足，好讓當權者設法改善社會制度，讓國民生活改善，亦有助統治者鞏固政權。
很可惜，中國的當權者常有畏懼社會一旦出現不同聲音後，政局便會不穩的「維穩情結」，這其實阻礙了社會進步。
長久以來，香港人的民族認同感非常薄弱。鍾祖康這本書，其實反映作者仍然對其中國人的身份，有所關懷。
哀莫大於心死，若作者真的不再關心自己的身份認同，最乾脆的做法，是在不動聲色之下，用腳投票算了。
最近國人的悲觀情緒，剛好反映於滬深股市上。前日滬綜指再創三年半新低。
若以市盈率計算，目前中國A股市場的估值，已經比2005及2008年兩個前歷史低位時還要低(見圖)。
明顯地，目前的市場氣氛，確實是非常悲觀。2008年10月底，當滬綜指造出對上一次低位時，當時市盈率跌至12倍，其後便出現了一次歷時九個月的反彈。
港股續跑贏H股及A股
現時滬綜指已跌破這個重要的估值支持區(圖中淺藍線)，理論上有再下跌的空間。基於目前的民情，要扭轉現時的悲觀情緒，確實需要費很大的勁。
反之，由於恒指之中，不少公司的盈利，來自競爭較為公平的本港及海外市場，在跌至最近的估值水平，投資者入市的信心較大。
除非有外來助力，解決內地市場種種不公平的競爭環境，同時扭轉內地民眾目前極度低落的情緒，否則，以本港及海外市場為主導的港股，應該會持續跑贏在本港上市的H股，以及內地的A股。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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