15/06/2012 09:32
《品中資－羅國森》內房股受惠持續減息
《品中資》這邊廂的香港，在息口持續低企，內地資金湧港的情況下，房地產價格已升越
１９９７年時的高位。
但當前本地樓市不像９７年時有大量炒家，９７年炒家的最大特點是不夠實力，很多只是抱
著博一鋪的心態入市，因此，當樓價下跌一成左右，他們已經沒有能力應付，唯有斬倉離場，再
加上２００３年的沙氏，最終才導致樓價大跌五至七成的恐怖場面。
今時人人都在等新任政府登場後出招「推冧」樓市，然後才入市掃貨或置業自住。如果這個
預測是正確的話，我相信，香港的樓市是不會跌下去的，因為樓價稍為下調，真正的買家就會入
市。
內地的樓市也有同樣情況，房價同樣是持續高企，但政府已經出招調控，主要是透過從緊的
貨幣政策，以及一些行政手段。不過，內地跟香港最不同的是，內地的住房是有「剛性需求」，
即是非常實質的需求，所以，只要樓價稍為下跌，就有很大承接。
在經濟有較大下行風險的情況下，人民銀行上周四公布減息，將存貸款基準利率分別下調０
﹒２５厘。一年期存款的基準利率，由３﹒５厘降至３﹒２５厘；一年期貸款的基準利率，由６
﹒５６厘降至６﹒３１厘。
＊還有半厘減息空間＊
這次減息是一個明顯的訊號，即是內地開始進入減息周期。因此，人行的減息行動還會陸續
有來，因為四分一厘的減幅，不足以拉動經濟朝正常軌道前行，估計最少要有四分三厘的減幅才
會奏效。換句話說，未來幾個月，內地的息率還有大約半厘的下調空間。
如果內地真的持續減息，當然會刺激一眾內房股，因為除了買樓可以減息，令到置業的成本
降低之外，很多負債較高的地產發展商也可以減輕還款壓力。所以，下半年內房股應該是最值得
留意的板塊。
不過，短短一個星期，大部分內房股已經升了一大截，尤其是質素較好的幾隻內房股，現價
已是５２周的高位，或者說，從投資角度出發，短期的升幅或會有限。就內房股今年以來的表現
，我做了一些簡單的分析和統計，我發現，質素愈高的內房股，現價和５２周高位比較，相差不
太遠，或者說，從另一個角度看，如果現價仍然跟５２周高位有一段距離的話，這些內房股的質
素不會太高，只適宜能夠承受高風險的投資者小注吸納。
＊優質股大都貼近５２周高位＊
在１８隻較為熱門的內房股之中，現價已跟５２周高位相距不遠的當然包括我的首選中國海
外(００６８８)，該股昨日收報１７﹒２２元，５２周高位是１７﹒５３元，其餘還包括我的
次選華潤置地(０１１０９)、富力地產(０２７７７)、雅居樂地產(０３３８３)。
至於現價跟５２周高位相差大約一成的有世茂房地產(００８１３)、首創置業
(０２８６８)以及綠城中國(０３９００)。我會將這批內房股定位為中風險的投機對象。
其餘我有留意，但基本上屬於高風險投資對象的內房股還包括：沿海家園(０１１２４)、
恆大地產(０３３３３)、遠洋地產(０３３７７)、Ｓｏｈｏ中國(００４１０)、奧園地產
(０３８８３)、合生創展(００７５４)、碧桂園(０２００７)、合景泰富(０１８１３)
、北京北辰(００５８８)及花樣年(０１７７７)。
中國海外和華潤置地我在本欄已經常品評，稍後我會就富力地產和雅居樂作一些品評，也會
對幾隻風險不算高的二線內房股，包括世茂、首創置業及綠城中國等作一些品評。
《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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