何車500：金手指炒正通蝕8億 - 何車
內地汽車經銷商正通汽車(1728)是今年最重創股份之一。昨收4.06元，較2月高位9.92元大挫59%，並較2010年10月招股價7.30元潛水44%。
「金手指」惠理基金是最大基金股東，過去數月大舉增持，最新持股量9.04%(1.995億股)。惠理今年2月中增持正通至5%以上須披露水平，當時增持價9.778元。粗略估計，惠理所持正通，每股平均成本逾8.20元，現時賬面虧損達8.2億元。惠理信奉價值投資，但今年2月增持正通，相等於付出2012年PE高達31.8倍，及PB 2.84倍，現在暫時付出沉重代價。
2011年(12月年結)，正通營業額144.43億元(人民幣．下同)，增80%；盈利5.24億元，增90%；EPS 0.252元，增40%。去年在內地向客戶交付寶馬23.26萬輛，增38%；交付奧迪(內地及本港市場)31.30萬輛。彭博綜合券商預測，2012年盈利達11.22億元，EPS 0.509元(增102%)。現價往績PE 13.2倍，預期6.5倍。2012年預期PB 1.18倍。不宜對券商預測照單全收。
去年底，正通手上現金22.78億元，而1年內到期的借貸則達42.22億元，淨借貸19.44億元，淨借貸股東資金比率31%。
●正通創新低尋底，氣氛欠佳，觀望為宜。
何車
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~TITLE_S~金手指 - 孫柏文 2012年6月29日 舊文
