花樣年多樣化「過冬」
中國央行人民銀行一個月內兩次減息，可減輕供樓者的負擔，亦令擬上車者的興趣提高，上周末周日，各大城市看房者普遍增加，部份亦錄得較佳成交。連番減息也即時利好內房股。不過，當部份房產界人士歡呼盛宴再來之際，溫家寶總理強調，對於房地產調控決不能半途而廢，要把抑制投機作為長期政策，「決不能讓房價反彈」。總理急不及待親自開口潑冷水，加上內地消費物價指數增幅急速放緩，令到股市由擔心通脹變成憂慮通縮。
我一向支持中央政府針對樓市的宏觀調控政策，因為泡沫爆破只是遲早問題，而無論在未爆之前及爆破之後，對中國社會必定帶來重大「殺傷力」，官方及時出手壓抑炒風以及廣建較廉價的公營房屋，使整體樓市還有軟着陸的機會。
然而，中國樓市確實有剛性需求，因此，在內房股調整之際，也為價值投資者帶來機會。最近一年，我在本欄介紹了SOHO中國(410) ，碧桂園(2007) 和花樣年(1777) ，都是非一般內房地產商。相對來說均有較佳的表現。
發展高級酒店路線
SOHO中國是北京的商廈房產龍頭，由於手上閒資眾多，弱市時趁機進軍上海；碧桂園一向在二三線城市發展大型屋苑，價廉物美，很多樓盤位於郊區或新開發區，不受「限購令」影響。花樣年則是靈活操作的中小型地產企業，真的是「花樣多多」，例如開始打做「養老式屋苑」，近日更與名牌酒店集團結成戰略性夥伴，充滿朝氣。
六月底，花樣年與手擁喜來登等名牌酒店系列的喜達屋集團簽約結盟，把酒店發展及酒店管理混為一體。花樣年早已着手建立不同星級的四款酒店系列，盼在三至五年內，可望經營及管理超過二十家酒店，走的是高級酒店路線。
與碧桂園不同，花樣年準備逐步退出三四線城市，把資金集中於一二線城市，也部署透過基金管理公司，引入充足的資金。
在宏調之際，花樣年去年的銷售額增至70億元，較預期60億的目標為高，今年，花樣年全年銷售目標較保守，盼達72億元，據悉，管理層對達標有信心。
花樣年去年跌至亳子股後在低位有支持，但反彈幅度亦受到大氣候限制，近期股價在80餘仙上落，可於低位收集，待今年業績勝預期而帶來驚喜。
投資坐標 - 曾廣標 舊文
