王冠一財經專欄：歐豬前景愛國獨俏
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/08/13, 週一
歐債危機自2009年年底開始曝光，至今已超過兩年半，伸手求援的國家亦多達5個，包括希臘於2010年5月率先按動警鐘，最終取得1,100億歐元援助；愛爾蘭於半年後支撐不住，其後取得850億歐元援助；葡萄牙再於半年後的2011年5月提出申請，獲得780億歐元援助；西班牙與塞浦路斯則於今年6月25日雙雙提出申請，前者要求千億歐元為銀行進行重組，而塞浦路斯經濟規模較小，所需金額僅為60至100億歐元。在西塞兩國求助之前，希臘因貸款不敷應用，於3月進行了史上規模最大債務重組，並向「三巨頭」取得合共1,300億歐元次輪援助。
歐盟財長於希臘獲援助後1週通過成立規模7,500億歐元的臨時紓困基金—─歐洲金融穩定設施〔EFSF〕，以確保歐洲整體金融體系的穩定，但始終未能阻止危機蔓延。現時以西班牙的境況最令人憂慮，十年孳息於上月底曾觸及7.6%的紀錄新高，較希愛葡三國伸手求援前更甚，近日雖已回落，仍未能遠離7%危險界線，周四收市仍高企於6.84%。《路透社》剛發表的一項調查結果顯示，59名受訪經濟學者中有35人相信，西班牙於今年底前「可能」〔likely〕或「極可能」〔very likely〕需要申請全面救助，比率高達68%。
事實上，西班牙經濟正陷入深度衰退，市場亦對其中期償付能力存疑，認為居高不下的舉債成本，勢必令西班牙政府財政雪上加霜。調查顯示，經濟學者預測西班牙GDP今年會萎縮1.6%，明年則下跌1.1%，較6月預測明年萎縮0.7%更悲觀。西班牙失業率是歐元區最高，達24.6%，經濟學者估計就業市場仍將惡化，今年底攀升至25%，明年更會升至25.6%。對於西班牙緊縮削赤的努力，受訪者亦不睇好，今年預算赤字佔GDP比重或可符合放寬後的6.3%，但2013年最多只能降至5.0%，難以達致4.5%目標。
除了西班牙外，受訪者亦不睇好希臘和葡萄牙的經濟前景，認為能符合與歐洲委員會協定削赤目標的機會渺茫；歐豬國家中，只有愛爾蘭有望回復溫和增長。
最早被推入深切治療室的希臘，經濟已連續5年陷入衰退，至今仍無轉機。調查顯示，縱使認為希臘於未來12個月會脫歐的受訪者數目減少，64人中有45人相信希臘可保留歐元區會籍，較6月調查時的35人多，但對希臘今明兩年經濟增長預測卻由6月的萎縮5.8%和1.3%分別下調至萎縮6.6%和2.0%，並估計今年赤字佔GDP比重只會降至8.0%，高於目標的7.3%，2013年比率則為6.8%，反映希臘承諾把財赤比重由去年的9.3%，並於2014年底降至3.0%的目標，不切實際。
至於取得援助後較少曝光的葡萄牙和愛爾蘭，命運迥異。葡萄牙今年GDP萎縮3.0%，明年預期仍會萎縮1.0%，較6月估計的收縮0.6%悲觀。財赤佔GDP比重明年底料降至3.7%，與目標的3.0%仍有一段距離。反而愛爾蘭受惠於出口強勁，今年經濟錄得正增長機會高唱，估計GDP增長0.3%，明年擴張速度可加快至1.5%。經濟學者亦預期，愛爾蘭今年把財赤降至8.7%GDP的目標可超額完成，最終比重料為8.3%。
調查顯示經濟學者對歐元區經濟前景睇淡，仍未反映最壞情況，因為除了歐豬四國外，歐元區三哥的意大利亦持續告急，指標孳息長期高企於6%附近，雖由深切治療部轉往普通病房，體質仍然孱弱。獲得救援的國家，要厲行一系列的緊縮開支措施作為附帶條件，即使能對症下藥，亦不合時宜，因為在歐元區經濟普遍陷入衰退漩渦時大力削赤，只會令經濟更加雪上霜，亦會挑起生活於水深火熱的國民群起反抗，把經濟事件變成政治事件。歐豬國家的政權相繼改朝換代，是活生生的例證。
市場仍在憧憬歐洲央行公布恢復購買意西國債的計劃詳情，但買債只能令孳息短暫回落，難以根治歐元區經濟的基本問題。歐豬國家以愛爾蘭前景最俏，但亦是相對較佳，距離一個「好」字仍然遙遠。
王冠一
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