WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
東山飄雨西山晴？
(2012年08月20日)
歐債危機的發展，仍是主導金融市場表現的最重要因素。歐洲央行行長德拉吉早前指，會竭力維護歐元的言論，獲假後回歸的德國總理默克爾為其背書，稱承諾與歐元區領袖的立場一致。市場聞雞起舞，歐美股市均受提振，美股把升浪延伸至6周，整周埋單計數，升幅介乎0.51%至1.84%，道指收市更僅與5月1日的逾4年高位相距4點，三大指數均較6月4日低位反彈逾一成。歐洲股市亦不遜色，收於13個月新高，較德拉吉發表捍?歐元言論前的低位亦反彈了約9%。
相比起歐美股市，中港股市表現明顯失色，滬指僅能力守2,100點關口不失，港股高位見阻力，恒指於上周五奮力追回153點，仍較前周下跌20點。出現此種「東山飄雨西山晴」的現象，主要是市場對中國經濟前景疑慮加深，而港股不少大藍籌次季業績教人失望，亦再難以為股價提供支持。反之，市場仍然相信歐洲央行隨時出手，尤其默克爾的言論加強了投資者對德國不會阻撓歐洲央行買歐豬國債的信心。西班牙2年孳息跌至3.6厘收市，僅及6月底最高逾7厘的一半，10年指標孳息收報6.38厘，亦較4周前高位的7.6厘下跌逾1厘，反映危機紓緩。
本來投資者憧憬美國聯儲局加推QE3，亦是推動股市向上的動力之一。隨著美國數據反映經濟有起色，市場對QE3出台機會熱情冷卻，理應不利股市走勢，但經濟表現未若預期差劣，加上歐債危機憂慮降溫，仍足以讓美股更上層樓，更何況聯儲局明確表示，推出QE3與否，主要視乎就業市場及歐債危機進展，剛公布的非農業新增職位雖較預期強勁，失業率卻不降反升，意味聯儲局加推QE3的大門仍未關上，亦令淡友不敢造次。
現時問題反而是，股市今次升浪屬於乾升，未有足夠成交量配合。過去數日，紐交所交投量更跌至僅及去年同期一半左右，反映投資者信心脆弱，股票交易所買賣基金(ETF)於次季錄得資金淨流失，反而債券基金則錄得淨流入，顯示今次升浪的基礎並不穩固。
此外，美國經濟仍是似好非好，縱使企業次季盈利仍能達標，但營運收入普遍倒退，不少美企相繼發出盈警，勢必局限美股的上升空間。
現時距離央行年會及歐洲央行下月議息日期愈來愈接近，在放水憧憬下，歐美股市仍會有支持，不虞大跌。中港股市卻未容樂觀，尤其內地不少板塊包括內房、內銀、證券及資源股各具隱憂，溫家寶總理亦坦言，困難日子會持續一段長時間，滬指2,100點若失守，不會令人意外。環球股市「東山飄雨西山晴」的形勢，短期亦難望突破。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk 逢周一刊出
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