《大行報告》瑞銀：香港電訊(06823.HK)為行業首選 首予「買入」評級
2012-10-09 11:54:56
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瑞銀表示，香港電訊(06823.HK)全資擁有香港電訊有限公司，為香港最大的電訊網絡供應商，市佔率分別為本港固網電話75%，寬頻60%，移動電話12%，該行認為其覆蓋廣泛的固網業務將成為策略優勢，當中家庭光纖覆蓋達84%，而ADSL覆蓋率達98%，能達到在不同的服務平台，增加客戶對其服務的依賴。
該行認為受惠有利的定價環境，以及寬頻用戶由xDSL轉向FTTx的銷售潛力，料集團寬頻業務將顯著增長。同時，移動電訊業務亦會成為另一個亮點，由於服務質素改善，以及數據用量增加，料每戶每月平均用量將上升，同時亦可受惠於網路回傳(Backhaul)及Wi-Fi無線上網服務。
另一方面，該行提醒投資者，不要忽視本地固網電話收入下降可能逆轉，因為其高EBITDA利潤率及低資本開支要求。
該行料2012-14年經調整資金流的複合年增長率為7%，由於光纖網絡已完成，而HSPA+/4G網絡亦將近完成，料未來的資本開支由需求帶動，料12年及13年的資本開支對銷售比率分別為8.7%及8.5%，首予「買入」評級，目標價為7.5元。
電盈(00008.HK)評級由「買入」降至「中性」，目標價由3.8元下調至3.2元。(qu/a)
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