《大行報告》德銀降百盛(03368.HK)目標價16.4%至5.6元 維持「持有」
2012-11-19 10:28:41
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德銀表示，受宏觀環境影響，百盛(03368.HK)第三季表現遜預期。銷售所得款項淨額(GSP)僅按年增3%，加上經營槓桿化，新店虧損及續租，運營成本增29%。百盛自2009年以來增長緩慢，離下一增長周期仍遙遠。該行下調百盛2012-2014年除稅後純利15-16%。
另外，百盛的同店銷售增長亦下降，令運營成本與銷售額的比例上升。營運去槓桿化較預期廣泛。
由於宏觀不確定性，百盛管理層已削減其2012年同店銷售增長目標，由中低個位數降至2-3%，並放慢開店計劃。評級維持「持有」，估值並不吸引，目標價由6.7元下調至5.6元。(na/u)
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