《大行報告》渣打降利豐(00494.HK)目標價至13.7元 重申「跑贏大市」
2013-02-05 11:05:20
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渣打表示，相信利豐(00494.HK)的低股價已反映大部分的負面因素，因此重申「跑贏大市」評級。該行分別下調公司2012及13年核心每股盈測45%及20.5%，反映去年較高的內部重組開支，以及分銷業務上較低的自然增長；故將目標價由16元下調至13.7元，較現水平仍具28%的上升空間。
該行認為，市場對公司最近的盈利預警過份悲觀，並誤認為其著重併購的商業模式不再奏效。該行相信，公司新的三維擴張戰略正在進行中，而去年重組淘汱了「低效率」品牌，以專注發展高增值業務，如美容/時尚/亞洲方面。公司正利用過往收購的平台作出三維擴展戰略：1) 地理區域(重點轉移到亞洲的增長)；2) 垂直(從採購業務擴展至設計及分銷)；3) 橫向擴展(銷售與部門作為基礎)。
儘管市場保持懷疑態度，該行仍看好公司股票，相信今年將出現轉機。(ir/t)
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