青心直說：炒美股講個信字 - 胡孟青
資金流向數據近日差異頗大，部份統計指出，資金增加流入股市，亦有部份統計稱，遊資改泊存款大增。以上周的一個數據為例，逾百億元股票資金淨流入，近八成是由美股包辦，賭單邊情況最為明顯。美股之好，背後除因為量化寬鬆推動之外，主要原因其實是源於一個「信」字。投資者相信美國數據，亦都相信美國盈利，而美國企業盈利增長持續高於整體經濟，究其背後原因就是受惠業務環球化的結果。須知市場心態是五時花六時變，今日可以用美國主題長倉做好，明日倒可以借中國增長放緩不利全線造淡。
日本情況較難掌握，一方面市場期望太大，政府推升股市決心更不容置疑，肯定的是，從來沒有一個市場可長升長有。觀察日股走向其實可以留意澳元表現，之前因為沽日圓、買日股，導致澳元長倉減少，日股越強、澳元就越弱，但上周中情況似乎已有變，澳元上周五升至1.04水平樓上，資金形勢與部署，仍有待觀察。
樂觀而言，雖然三周內，資金有兩星期由中資股淨外流，但純港股資金流入反而加快，兩個多月內仍未出現資金淨外流。或者，撇開增長加快，市場依然相信今年經濟會比去年好，環球資金充裕可能限制是次調整幅度，但如果市場情緒逆轉，情況就可以相當不同。值得一提的是，近一段時間，流入區內股市及債市資金數據有背馳跡象，一方面資金繼續加快流入區內信貸市場，另一方面持續減少流入區內股市。
資金續追捧企債
看大環境形勢，國際投資者對區內其實依然樂觀，但亦在在反映，他們認為經濟好，但不等同他們相信企業盈利會同樣突出。因為經濟及信貸質素依然理想，令資金繼續追捧企業債；同時，預期投資回報減少，毛利表現大不如前，就令資金減少投入區內股市，這其實是在反映，區內經濟及企業盈利已出現巨大變化。
胡孟青
獨立股評人
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