貨幣制度 何去何從
作者是 王冠一
24-04-2013 (週三)
蘇格蘭將於明年 9 月舉行「脫離英國，自成一國？」全民公投。由於脫離英國後，蘇格蘭三間發鈔銀行將會失去發行英鎊鈔票的權力，當地報刊對此議論紛紛。當中最受關注的是：倘蘇格蘭成功獨立，應該使用何種貨幣，才適合國情呢？貨幣制度的取向，將牽涉到蘇格蘭的金融政策，甚至影響財政穩定，以及各樣交易成本。
英國財政部剛發表的報告，列出蘇格蘭日後貨幣制度可選的四條路：
一、獲英國批准使用英鎊。英國作為蘇格蘭銀行的最後貸款人 (Lender of Last Resort)，有權為蘇格蘭制訂合適的貨幣政策，蘇格蘭並且要把經濟數據以及財政報告等送交英國檢視；
二、蘇格蘭自己決定使用英鎊，但貨幣政策毋須與英國協調；
三、改用歐元 ；
四、發行蘇格蘭貨幣。
英國或許會認為，英蘇兩個經濟體大小懸殊：蘇格蘭的經濟總值僅僅是英國的十分之一。況且，非常倚賴北海油田及金融業收入的蘇格蘭，對經濟及金融危機尤其敏感，隨時會拖跨英鎊信心，甚至連累英國被降級。借鑒歐元區的經驗，若無緊密的財政聯盟關係，以及排解金融危機的共同方案，這種英鎊聯盟隨時變成歐元區危機翻版，對英鎊造成壓力。所以英國財政部認為，並無一定要支持與蘇格蘭成立貨幣聯盟的理由。 除非蘇格蘭自願呈交賬簿，以犧牲主權換來英鎊使用權，則另當別論。
對於蘇格蘭來說，單邊決定使用英鎊為流通貨幣，亦有其弊處。一旦失去制訂貨幣政策的權力，加息、減息變相受英倫銀行所控制。所以，蘇格蘭不少政客反覆強調蘇格蘭財政比英國更健康，希望說服英國組成英鎊聯盟。
英鎊聯盟的支持者認為，過去三十年，蘇格蘭欠債比英國少，亦相信石油收入會繼續增加(去年已為英國帶來 400 億英鎊進帳)。再者，英鎊作為結算貨幣的話，將會獲得蘇格蘭資產支撐(資產包括北海油田及油氣收入)。蘇格蘭的經濟潛力，將令英鎊聯盟成員國具備更彈性稅制與財政政策的條件。
蘇格蘭若改用歐元作法定貨幣，就要加入歐盟，且要遵從歐元區的要求。情況會否如英國於歐盟的角色般，不受重視呢？若蘇格蘭選擇自行發行貨幣的話，現時蘇格蘭三家銀行蘇格蘭皇家銀行、蘇格蘭銀行 (Bank of Scotland) 及克萊德茲代爾銀行 (Clydesdale Bank) 雖然也有發行蘇格蘭鎊，可惜蘇格蘭鎊於海外絕大多數地區不接受兌匯。蘇格蘭鎊若要獲得國際認可，相信路途遙遠。
合久必分，分久必合。放眼世界，除蘇格蘭外，美國亦有州份尋求獨立，歐元區聯盟亦不穩固。但在此亂世，獨立後的小國，又是否能在國際舞台上佔一席位，有益於國民？值得各界深思。或者以不變應萬變，才是蘇格蘭該找尋的出路。
?
王冠一 下一個 >
國際視野 - 王冠一 舊文
