黃偉康 論盡股壇 地上最強？
一支被譽為「地上最強」，另一支被稱為「銀河艦隊」，結果巴塞及皇馬在歐聯四強首回合，分別被兩支德國球隊攻入4球，唯一分別是巴塞慘吞4蛋，而皇馬則由C朗入球破蛋，但由此可證明，「大到不能倒」不可以用於足球運動，因為「波是圓」的定論是永恆不變。
那麼在這個世界上，除了金融機構可以「大到不能倒」外，還有甚麼可以「大到不能倒」？或者除了美國外，暫時沒有。可能日本1985年對於《廣場協議》亦有懷疑，但由於日本早已成為美國最大債權國，所以就算《廣場協議》之目的，就是要維護美國的利益，日本亦不會作出反對，問題是日本想不到後遺症如此嚴重。現在中國最大的問題就是成為了美國其中一個最大的債權國，這是中國可能步日本後塵的其中一個最大隱憂，同時亦是為何雷曼兄弟於08年倒閉，美國華爾街危在旦夕的時候，中國成為第一個國家「拯救」全球經濟，原因是美國一旦因為金融海嘯倒下來，中國的外匯儲備亦會化為烏有，屆時中國亦會跟隨美國倒下來。故此，當不少分析認為，中國要避免重蹈日本覆轍，必須進行經濟轉型，又或者要小心房地產泡沫，同時亦要小心中國資金往外跑的問題，甚至不應將人民幣過早國際化，以及留意銀行的貸款風險等，這一切我都覺得是有改善必要，但並非真的可以令中國避免走日本舊路的重點，反而最關鍵的問題是中國是否可以學習美國，依靠發債令其他國家向中國低頭。事實上，中國現時的信貸增長的確過快，但就算包括影子銀行在內，其信貸規模佔GDP的比重，亦低於90年代的日本，還有就是日本當年不單出現房地產泡沫，股市亦出現泡沫的情況，但現時上證指數卻只是高位的三分一水平，泡沫風險不明顯。當然，更重要是海外資金投資中國的金額，高於當年海外資金投資日本的水平，除非外資突然大舉流走，否則中國暫時沒有機會走日本的舊路。可是由於中國持有美國國債的金額，基本上已不能改變，所以未來中國將無可避免地被美國牽著鼻子走，問題是如何可以牽著別的國家鼻子，從而增加自己在國際間的地位，抵銷美國帶來的威脅？答案是以「其人之道，還在別人的身」，即是找別的國家成為中國的債權國，因為這個世界上，債主不是最惡，債仔永遠主導一切，尤其是債務一旦是天文數字的時候，主導權自然落在債仔身上。「大到不能倒」就是此概念，亦是為何華爾街大行弄了金融海嘯後，今日仍可以叱吒風雲。所以澳洲用外匯儲備購買中國債務，絕對是好兆頭，亦是中國步向成功的第一步。在此向中國呼籲，盡情向全球各發達國家發債吧！ 黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
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