財智語陸：細注落場無傷大雅 - 陳永陸
■民行表示不合規理財產品到期亦不會有嚴重問題，為市場掃除陰霾。資料圖片
A股繼續跌，恒指卻急抽482點，如果以中資股論，升幅只集中在內銀，其他內險、內房未見有大變化，反映市場對中資股仍有保留。無可否認，滬綜指跌穿2000點心理大關後，有如大病初癒需要時間復原，中資股反彈力暫時仍然不足。但我始終相信港股已具備反彈條件，只不過外圍仍不明朗，細注累積來試水溫無傷大雅。
上周已跟大家指出，如果近日拆息抽高是因為理財產品到期令拆借市場緊張，只要到期時沒有爆煲，這負面影響應屬短期，對內銀股的打擊亦屬短暫。當然，民行(1988)自動「投案」肯定幫了一個大忙，因為一直困擾市場的理財產品，或是一個無底深潭，現在民行表示即使不合規的理財產品到期，亦不會帶來嚴重問題，明顯將陰霾掃除了，亦因而令內銀空倉紛紛回補。
資金炒上實有藉口
然而，經此一役後，市場對內銀股的前景看法明顯出現分岐，主因是往後的日子，人行及中銀監或會改變過去對銀行寬鬆經營的態度，加上內地經濟有放緩跡象，市場對貸款的需求或下降，令一眾銀行面對較困難的經營環境。
平心而論，今次內銀股由高位急回，以現時的估值，已經反映了之後的經營問題。再者，從炒股角度，最重要是資金想從哪一角度入手去炒作，如果日後認真要炒上，隨時可以從資產值及派息率的角度出擊。
就以民行為例，股價跌到現水平，兩大外資行認為民行可以應付資產質素問題而聯合唱好。事實上，為何我早前建議大家趁回吐分注吸內銀股，都傾向買大型銀行如建行(939)、工行(1398)而非中小銀行，最主要原因就是它們的資產質素較佳，可以守中帶攻。
陳永陸
獨立股評人
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