《大行報告》高盛料鉀肥上升周期延遲 中化(00297.HK)降級至「中性」
2013-08-08 11:00:23
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高盛表示，全球最大碳酸鉀生產商Uralkali宣佈退出與白俄羅斯同業Belaruskali的合資企業BPC後，預料未來3年全球碳酸鉀行業競爭將增加，主要生產商如 Uralkali、Belaruskali及Potash，現時更注重產量多於價格，以獲取市場份額。
該行認為，此乃碳酸鉀行業的轉折點，或改變之前良好的生產規律。該行下調2014/15/16年巴西碳酸鉀成本加運費價格預測42%/42%/38%，至每公噸281/300/320美元。
該行表示，相信價格下降或刺激印度需求，上調明年全球對碳酸鉀需求預測260萬公噸至5770萬公噸。不過，該行認為此並不足以吸收供給過剩，於2013-15年，約600萬公噸的邊際產能或受影響。
青海鹽湖工業評級由「中性」下調至「沽售」，目標價由19.7元人民幣，下調至8.7元人民幣，潛在下行空間48%，料其將受全球碳酸鉀價格下跌影響。
中化化肥(00297.HK)評級由「買入」下調至「中性」，目標價由1.51元下調至1.04元，預料碳酸鉀價格上升周期將延遲，與青海鹽湖工業的聯營收入將下降。下調其2013/14/15盈測10%/35%/3%。(na/u)
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