你可夠錢過世？
有「基金教父」之稱的雷賢達於《經濟通》發表了篇文章，談強積金的投資方向。雷兄和我討論強積金回報強差人意已有經年，我年年都叫他寫篇文啦！今年他終於寫了。
雷兄自然夠錢過世，但他仍是憂心窮人難以過世，他不只是講，而是真有做實地考察，去鴨寮街見些老人、訪籠屋等。這些窮苦人肯定不是雷兄的基金客戶，但都是我們香港年老的一輩，為我們今時的生活環境作過貢獻，值得我們多點關注。
雷兄亦是基於此，對香港的年老、退休一族多留心，這是他第一篇文章談到強積金的投資，值得看看。看完後，你或許發覺你的強積金到你退休時可以幾近零，應付不了退休生活所需，那時再淪為鴨寮街老人就慘了。想不慘，看完此文，再檢討你的強積金投資。
《財經觀點》根據香港強積金計劃統計摘要，至2013年6月30日，強積金的總淨資產為4520.74億元，今年第二季已收供款逾131億元，在現行規定之下，每年新增約400億元。
檢討強積金投資方向
目前已核准成分基金有470個，其中核准匯集投資基金數目為300個，核准指數基金121個。
投資資產類別中，混合資產基金佔40％，股票型基金佔37％，保守基金佔11％，保證基金佔9％，債券基金佔3％。
香港除強積金以外，也有公積金計劃及特定的供款計劃，這三大類的退休金計劃料到2014年可達8,000億元。當中公積金(ORSO)計劃約佔總額的20％。
看看各類強積金基金的回報：股票基金在過去的一年有10.9％回報率，三年3.9％，五年0.7％，自2000年成立以來的回報為4.1％。
混合資產基金，過去一年的回報為9.2％，三年5.5％，五年1.1％，自2000年成立以來的回報為4％。
我最為關注的回報是強積金保守基金和保證基金，強積金保守基金是由積金局訂明儲蓄利率的，這類基金佔總資產的11％，約50億元，據我理解是約20％的強積金計劃成員在默認之下的保守投資，其在過去一年及三年回報僅0.1％，過去五年為0.2％,2000年成立以來為1％。而保證基金，過去一年的回報為0.4％，三年及五年均為0.9％，2000年成立以來為1.3％。
過去一年，債券型基金回報率為-1.8％，三年為2％，五年2.5％，2000年成立以來為3.3％。看看香港綜合消費物價指數變化，過去一年為4.2％，三年4.5％，五年3.1％，2000年以來1.4％。
檢討回報差的計劃
從上述數據不難看出，保守基金及保證基金的回報遠低於香港消費物價指數，投資這類基金的人士這些年來的回報基本難抵通脹，實際回報計入通脹後都是負增長。香港人這些年來一直承受著物價壓力，而CPI數據卻不太反映現實情況。我想舉個例子，中午吃一個麥當勞或一頓飯，十年前和今天相比，其加幅看起來並不似每年增加1.4％吧！
同樣，如果看看香港的物業價格，就更不是1.4％了。
為甚麼有這麼多的人士選擇投資於這樣低收益的保守基金和保證基金，相信是擔心失去資本，擔心市場，對55至65歲即將退休人士及超過65歲仍有收入人士來講，他們也會選擇這類投資一些基層或學識較低人士亦可能自己沒留意而被納入了這類投資。
我認為，積金局及政府目前不但要盡快檢討這些回報甚差的基金計劃，減少投資者選擇這類基金，更要對投資者進行教育，令他們正確認識和理解退休計劃，保守基金並非適合退休，適合所有投資者。積金局更應通過媒體刊登廣告，公布基金回報，告知投資者其選擇的MPF計劃出現如此低回報，就應採取行動重新審核和選擇投資。而受託人也有責任特別提醒投資者注意，這樣的低收益之下，不僅不會保本，隨著時間推移，通貨膨脹之下，將更加失去購買力。
近年政府已相繼推出多期息率高於今時強積金債券型基金回報的iBond債券，為甚麼不直接成立一個「中央強積金公積金基金」，由政府發行或政府管理下的大機構所發行債券，讓這些保守基金、保證基金直接投資進去呢？面對MPF的長期低收益，為甚麼政府和積金局沒有採取更積極行動，去保護投資者？超低儲蓄利率的保守基金或保證基金在通脹之下，已令投資者的資本受蠶食。相信很多投資者都沒有知識和能力，甚至沒有意識到，他們的投資是這樣糟糕。
積金局的董事會成員來自政府、立法會內的僱主、僱員代表和商界專業人士。在立法會和政府的支持下，可通過各種安排，加強強積金計劃的教育，增強計劃參加者的投資意識。據我了解，積金局正研究這些問題，但現在更重要的是，如何提出建議來推動實現這種改變和優化。
香港經濟要持續發展，金融環境要穩健。政府應考慮如何充分利用規模愈來愈大的強積金、公積金投資，令其不但在經濟發展和金融穩定方面發揮作用，同時亦令投資者的投資更穩定和更受保護，達至雙贏的局面。
政府債券以外有選擇
強積金現時要求30％投資或資產為港元，政府應該發行更多債券予MPF，這樣既可使香港有較長期的資金來發展基礎設施，投資可因而加快和增加，同時，如果有更多的資金投入香港市場，也有利於香港發展和金融穩定，有利於投資者。
政府應該為退休基金投資者設立「中央強積金公積金基金」，除投資政府債券，政府還可考慮注入一些政府機關債券、公共房屋商場，基礎設施等資產讓MPF計劃持有。這樣的資產就如領匯(0823)一樣可提供穩定回報，同時可避免因為領匯已上市，其受惠者並非全是本地投資者，而有部分去了海外投資者手中。財政司長在今年預算案提及將來灣仔三幢政府大樓用者搬去西九後，這三幢物業可在市場放售。其實，這類可提供穩定租金回報的物業，可轉給「中央強積金公積金基金」作投資之用。這類由政府發起的基金，亦可作出一些更多元化投資。現時很多外國退休金已進行另類投資，如Hedge Fund、REIT或直接投資地產項目。這些投資需要對這類投資有充分認識理解的專業人士才可進行，不可能由個人投資者來選擇，由在政府所設基金內的專業人士就可作一小部分此類投資，從而增加基金的穩定性和收益。
投資於政府所設的基金，投資回報更為穩定，而且因為沒有外?風險，回報更能反映香港經濟形勢和消費物價指數。這個基金的收入，不是僅依靠資本增值或市場變化，而是著眼於穩定的基金息口收益，不似投資在世界各地的股票，有可能一個巨變就有可能令資金大幅縮水。50歲以上的投資者，甚至那些準備退休或已退休的人士都可以繼續投資這一基金，而毋須太擔心本金的保障和受太低利息的影響。
現時有部分強積金或公積金類的共同基金，它們的比較基準都是以市場某些指數為比較基準，這對投資者來說，尤其是退休基金投資者未必適合，因為這類基金是不會考慮在大市下跌時，資金所受損失的影響。現時主權基金已更加重視要求在投資過程中減低所受市場下跌的風險，為甚麼強積金投資者不須重視？
現時積金局每年都有公布強積金的大體投資收益，但我很想知道，究竟有多少強積金投資者得到這些收益，有多少百分比的投資者是沒有收益，我們必須認真清楚理解和研究，更不用說過去這麼多年不同基金類別的不同低收益。
政府及立法會是時候優先考慮如何共同推動全面檢討強積金及公積金計劃和投資，從而能夠更好地保護投資者的利益。如何好好運用資金，支持香港經濟的長遠發展，增加金融穩定，減低外來資金流入流出所造成的，對金融體系的衝擊。
退休基金的規模日益擴大，減低其波動性及外?風險，在某種程度上亦是支持了香港的金融穩定。
註1：本文為個人觀點。
註2：本文由雷賢達先生以英文撰寫，《經濟通通訊社》記者蔡苑筠整理。
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