青心直說：內銀賺錢藝術 - 胡孟青
■筆者認為，炒內銀股業績，倒是非常騙人。
內銀股業績已全數公佈，甚麼雙升、雙降、單降、不降，其實都並不打緊。有留意的話，撇除中小銀行，大型銀行半年盈利增長，全數按年有12%至15%左右，競爭市場下，盈利表現竟間間水準平均，實在令人嘆為觀止。
增長幅度竟相若
說穿了，內銀尤其是大銀行，每年就形同實施盈利增長額度制，上頭說了某個水平，間間相差頂多只會幾個百分點。其實，中銀監在內銀業績公佈前，早已發佈半年營運數據，投資者不難提早可知一二了。
競爭加劇、經濟走弱、理財產品被打壓，老是對內銀影響未見太大。無疑，小至重農行(3618)、大者有工行(1398)，半年業績及第二季數據均勝於預期。以內銀股現水平的估值，理應彈多一彈，升多一點，惟股價老是證明，市場既無失望，亦不受落，或者該升的都升了。
炒內銀股業績，倒是非常騙人，皆因從來未有落空於市場預期的業績，又怎會構成炒業績呢？
眼見壞賬與不良貸款比率未有顯著上升，其實亦不為意外，事關就算認認真真，壞賬形成總會落後於經濟周期，而且往往要半年打後，才會反映。至於息差是收窄了，但分析員亦認為還可以。
但有需要留意的，反而是一眾內銀股的一級核心資本充足比率，均呈現下降之勢，部份更跌穿了要求範圍。
按季比較，工、建、中、農、交五大銀行，一級核心資本充足比率降了介乎16至52點子，按年部份更下跌了超過1個百分點。中行(3988)及農行(1288)的情況均惹人關注，前者一級資本充足比率僅9.28%，後者則為9.27%。按年比較，分別跌了1.27個百分點，以及超過0.5個百分點，現水平計，已經低於作為系統性風險銀行的要求。
胡孟青
獨立股評人
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