《大行報告》花旗升國浩(00053.HK)目標價至104.5元 評級「買入」
2013-09-03 10:54:21
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花旗按市場對國浩(00053.HK)的上市資產進行評估，每股資產淨值上調至149.6元，目標價相應由103.71元上調至104.5元，較資產淨值折讓30%，而國浩目前較資產淨值折讓39%，故維持「買入」評級。該行將其盈利預期調低14%-15%，主要反映GuocoLeisure更低的盈利貢獻及Rank的持股攤薄，惟保守估計，2014年後的投資分部可以帶來每年4%的回報。
該行指出，國浩2013年的投資表現較佳、物業銷售額及利潤率較高，均令其扭虧為盈賺62.96億元，全年分派則由去年每股2.2元大升至6.37元。該行又認為，儘管今年次季市場動盪，投資者重新對內地及新興市場增長出現憂慮，但國浩主要投資分部仍然能在下半年錄得13.21億元分部利潤，令全年分部利潤達46.68億元。
其他分部方面，物業分部在2013年好轉，轉賺19.97億元，主要因為有更多的物業完工。不過，花旗料此分部明年的利潤率將會較低，主要因為國浩作為主承包商的成本將會較高。GuocoLeisure方面，則因為受油價及產量下跌影響，巴斯海峽的特許收入有所下降，經常性盈利按年下跌12%。Rank方面，則在5月向Gala Coral買入了19個賭場及3個非交易牌照。(bi/t)
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