張兆聰 [昔日新聞]
》 炒風熾熱 買國藥華燃(2013/10/07)
炒風熾熱 買國藥華燃
2013年10月7日
【明報專訊】上周市?反覆，恒指國指均大致持平，美國政府部門關閉影響有限。市?平靜但炒風熾熱，太陽能、網遊以及很多個股均升勢淩厲。和黃(0013)傳分拆屈臣氏上市，刺激股價升3.2%；聯華(0980)弱轉強，可能最壞情?已過。另本周會買入華燃(1193)及國藥(1099)。
和黃旗下每項資產或業務均具備穩步增長兼強勁現金流，但作為一家綜合企業，股價難免要較資產淨值有折讓，一旦分拆體現資產的全面價值，自然利好股價表現。長和系近期動作多多，有評論指集團因近年過度收購導致負債過高，於是在加息前才急於減債。
毋須憂慮和黃財政狀?
長和系信貸評級高、資金成本低，近年趁歐洲處於水深火熱、資產價格低殘之際，以低息貸款買入高回報的項目，是近年主要的增長動力，收購方式多以系內公司合資進行，帳面只顯示資產淨值或應佔權益，項目的負債則被隱藏在帳目外。但分析員和評級機構不是一般散戶，特別是後者，不可能單單看畢年報就作出評級決定，肯定會將負債按比例地放回上市公司帳目上，毋須憂慮集團的財政狀?。
聯華上望6元 宜先多觀察一會
聯華股價近年屢創新低，股價一浪低於一浪，但今年上半年經營狀?較去年下半年明顯好轉，純利達1.9億元。以此計算股價亦非廉宜，但業務一旦站穩陣腳、管理層適應了新的經營環境後，便有望重拾升軌。走勢上已成功建立圓底，技術分析可上望6元。但短期升幅較多，筆者雖有意加碼，但還是多觀察一會。
本倉曾經買入國藥，最終要止蝕。當時買入純看好中長線前景，但集團營運資金需求大，不時要配股集資，結果純利上升了，每股盈利亦被攤薄了；再加上藥品分銷行業增速已在十一五時見頂，預料今後會降至10%至15%左右，更令估值下移。
國藥復蘇勢頭強勁
今天大家對科網股趨之若鶩，有點像幾年前的國藥，投資者預期無止境增長，誰也不提估值更別說風險。相反，大家看今天的國藥都是重風險、輕前景，但實際上，集團次季收入和純利分別增長27%和25%，復蘇勢頭強勁，每股盈利亦升17%，明年預測市盈率才14倍，決定再試一次買入2000股。另外，買入2000股華潤燃氣和買入1萬股亨得利(3389)。
張兆聰 明報記者
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